目前市场的投资策略 |
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无论接受与不接受,目前投资者必须面对以下现实: 1、a股估值水平与国际接轨。 国际化将是国内证券市场今后发展的基本方向。前不久交行“a-h”同步发行的预期已经引发a股估值水平将与国际接轨的争论,如今新股发行询价制实际上将a股估值水平进一步推向与国际接轨的地步,新股询价发行国际资本市场通行的新股发行方式,将使股票发行、定价完全市场化。这种国际化进程将不可避免地使a股估值水平与国际接轨,由于目前市场主流观点仍认为a股估值水平仍高于国际水平,因此短期市场重心继续下移是趋势。 2、全流通渐行渐近。 《非流通股转让规则》的出台实质上是拉开了国有股减持的序幕,实际上,困扰股市的根本问题——股权分置问题已经到了必须解决的地步:一是社保基金面临资金来源枯竭的问题,急需要资金来源,目前已经盯上惟一还剩下的资源——多年积累下的国有资产。二是股市的顽疾已经累计到无其他良药可救的地步,就象今年多个利好出台都无法挽救市场颓势,股市正常的融资功能不能正常实行,这可能促使管理层痛下决心解决股市的根本问题。另外经过3年的熊市,市场已经逐步具备承受全流通带来的压力的心理准备,因此明年可能成为国有股减持最好的契机。 在这样的背景下,回避市场国际化、全流通可能带来的风险可能是目前投资者最优先考虑的问题,因此选择投资品种时需要关注以下几点: 1、全流通背景下股票的“含权”价值。“含权”越高,价值越大,通常那些国有股比例比较高,净资产收益率比较高的股票“含权”价值相对较大。 2、股票基本估值水平也就是动态市盈率是否低于国际水平。lOCALhOsT 3、公司是否具备独有的核心竞争力并有自主定价权,能获得较高的估值水平。
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