| 网站首页 | 范文 | 演讲致词 | 汇报体会 | 总结报告 | 公文方案 | 领导讲话 | 党建工会 | 论文 | 文档 | 书信 | 
您现在的位置: 范文大全网 >> 公文方案 >> 公文写作 >> 正文 用户登录 新用户注册
化肥行业 景气下降趋势难改           
化肥行业 景气下降趋势难改

近期,川化股份、沪天化、云天化等纷纷公告2005年前三季度业绩预盈信息,与之相对应的是,在二级市场上,化肥类股相应也有不同程度的表现,其中川化股份甚至创出一年来的新高。在化肥价格不断回落的情况下,化肥板块还能迎来投资的第二春吗?

年内业绩仍然乐观

2005年第三季度以来,受免征增值税、出口尿素征税和农业生产进入用肥淡季影响,国内化肥市场价格开始回落。截至10月份第二周,国内大部分地区主要企业尿素本地出厂价格在1600-1650元左右,明显低于7月份前后高峰时期1850元/吨左右的实际出厂价格。然而,由于自7月1日起尿素产品免征增值税政策影响,企业当前尿素平均实现价格仍然高于上半年水平,而且短期来看,国内尿素价格继续大幅下滑的可能性也相对较小。自11月1日开始,国内尿素出口税率将由30%下调至15%,而当前越南尿素到岸价格约为250美元/吨,若国内价格跌至1600元/吨以下较多,国内企业出口尿素将变得合算,从而对国内尿素价格形成支撑。

尽管由于上半年部分企业真实销售价格可能与当地最高限价和含税价格有一定差异、进项税直接计入成本导致生产成本上升、不再享受50%增值税返还等其他多种因素共同影响,国内化肥企业第三季度以来的盈利水平应当较上半年出现了一定程度的下滑,但考虑到当前各地尿素价格已经普遍跌至最高限价之内,同时不征收增值税的较低出厂价也为部分企业提供了释放限价期内利润的机会,预计下半年部分上市公司出现季度性异常增长属于正常情况。LOcalHost因此,综合来看,化肥行业上市公司第三季度和全年业绩仍然乐观。

行业景气呈下降趋势

值得注意的是,即使化肥上市公司今年业绩表现良好,但是从整个周期看,化肥行业已处于景气开始下降阶段,一些公司效益即将进入拐点。

以尿素产品为例,从较长周期分析,国内市场尿素价格在2000年上半年跌到历史最低点1000元/吨左右后开始回升。2001-2004年全国尿素平均出厂价连续上扬至1120元/吨、1250元/吨、1330元/吨和1600元/吨。2005年上半年,国内尿素价格继续大幅上涨,部分地区出厂价格一度超过2000元/吨,全国平均出厂价格也上涨至1850元/吨左右。尿素行业为期五年左右的景气上升期主要受石化行业固有周期性运行规律影响,而国际市场能源和尿素价格大幅上涨导致国内尿素大量净出口,从而延长了景气运行期。随着国内尿素价格上涨和产能扩张,国内尿素在2002年实现完全自给并略有出口。由于国际价格大幅上涨,国内尿素2003、2004年分别实现273万吨和394万吨的出口,其中2004年出口量占到国内产量的9.4%,而进口则基本消失。与此同时,尿素价格的上涨使煤头尿素的盈利能力提高,大量扩能和新建项目开始上马,推动2004年国同尿素产量大增10.8%。比较出口和产量增长数据可以发现,新增产量基本被出口所消化,这也是2004年国内尿素价格在产量大增时还能维持涨势的主要原因。

农业本身是个增长速度很低、成本承受能力较弱的行业,在逐步填补了进口产品的市场空间后,我国化肥特别是氮肥需求年均增长率仅在2%左右,预计今明两年陆续投产的大量新建产能将对国内尿素市场价格产生较大冲击,未来几年国内尿素行业将运行于价格逐波下滑的景气下降阶段。同时,就磷肥行业而言,磷矿占磷酸二铵原材料成本的50%左右,是决定磷肥企业竞争力的主要因素。在近年来运费上涨和产地政府更加注重保护资源和地方企业、提高出省矿石税费水平的背景下,产地价格每吨仅几十元的矿石省外运到价达到400元/吨。已上市磷肥企业普遍远离主要磷矿产地,生产成本方面难与矿石产地企业相比。如果剔除国家对磷酸二铵免征增值税优惠和100元/吨的财政补贴,磷肥产品毛利率普遍处于10%左右的低水平,盈利能力偏弱。随着近年来磷矿产地大批老磷肥企业的复苏和新资本的进入,未来国内磷肥市场竞争将日趋激烈,没有资源优势的企业将处境艰难。而对于钾肥来说,国内氯化钾进口依存度大,价格主要由国外产地离岸价和海运费决定。初级矿产品价格剧烈波动的固有特性和海运价格的周期性大幅波动使国内氯化钾价格波动性大,而2006年进口合同价格上涨的概率较高,因此钾肥行业未来景气变动方向不确定性较大。

股改对价提升流通股价值

经历了四月份以来的股价急跌后,化肥行业上市公司股价前期普遍出现了一定反弹。股权分置改革下流通股东能够获得非流通股东以股票支付的对价,以平均10送3股的对价比例计算,流通股价值普遍提升30%,因此股价在此范围内的上涨主要应归因于股改对流通股价值的提升,而超过这一幅度的上涨则主要由于企业基本面变化所致。化肥行业属于成熟行业,未来增长空间和速度均受到较大制约。在行业进入景气下降阶段的情况下,行业选股思路应适时转变。云天化、湖北宜化和柳化股份等公司的经验表明,通过实施多元化发展战略,化肥企业同样能够实现较为平滑的度过行业周期的低谷时期,维持相对稳定的盈利。不过考虑到市场风险和管理能力,那些实施相关多元化扩张和充分利用现有技术及设备、化肥-化工一体化生产的企业实施多元化战略成功的可能性更大,潜在风险相对较小。

  • 上一个公文方案:

  • 下一个公文方案:


  • 看了《化肥行业 景气下降趋势难改》的网友还看了:
    [企划方案]各个行业五一劳动节促销广告语大全
    [合同范本]建筑行业用工劳动合同范本
    [合同范本]健身休闲行业服务交易合同
    [技巧经验]烟草行业标准如何制定上水平
    [企划方案]教育行业行风建设方案
    [活动方案]保险行业协会年度工作意见
    [企划方案]保险行业协会年度工作意见
    [合同范本]新疆维吾尔自治区金融、贸易行业劳动合同书
    [合同范本]新疆维吾尔自治区矿山、井下行业劳动合同书
    [合同范本]湖南省娱乐、酒店、商业行业劳动合同范本

    公文写作
    普通公文方案最受欢迎的十大热门培训
    普通公文方案二00五年上半年政法队伍建设工作
    普通公文方案人民日报:保持*党员先进性与立党
    普通公文方案机关开展效能建设的实施意见
    普通公文方案*区建设环保行政执法局2007年工作
    普通公文方案目前远教终端设备运行及维护工作
    普通公文方案加强党的基层组织建设
    普通公文方案关于华北科技学院安全工程专业建
    普通公文方案入党申请书
    普通公文方案个人简历(通用)
    普通公文方案要重视财务报告编制的质量
    普通公文方案参谋长在部队民主生活会上的讲话
    公文方案
    普通公文方案[公文写作]培训游戏:打破成规
    普通公文方案[公文写作]保先教育
    普通公文方案[公文写作]*公司在双拥工作会议上的
    普通公文方案[合同范本]河南省劳动合同范文[官方
    普通公文方案[申报材料]三下乡总结
    普通公文方案[公文写作]乡镇党风廉政建设发言材
    普通公文方案[公文写作]差班班主任教学心得
    普通公文方案[公文写作]副处级后备干部考察材料
    范文大全
    普通范文[范文大全]2010年公司三八妇女节演
    普通范文[范文大全]关于“六个为什么”的党
    普通范文[范文大全]镇纪念建党91周年暨七一
    普通范文[范文大全]财政五项管理制度改革状
    普通范文[范文大全]2010描写春天的作文600字
    普通范文[个人简历]工商管理专业大专生自我
    普通范文[范文大全]药学专业实习报告写作格
    普通范文[范文大全]区计生协会2009年工作总
    演讲致词
    普通演讲[闭幕词范文]小学教工大会闭幕词
    普通演讲[主持词]税务局演讲赛主持人串联词
    普通演讲[竞聘演讲稿]学校中层干部竞选演讲稿
    普通演讲[涉外礼仪范文]进入外企要小心的九种行为
    普通演讲[爱国演讲]党员爱国演讲稿范文
    普通演讲[主持词]镇文化艺术节开幕式文艺演
    工作范文
    普通总结[工作计划]2011年六年级下册品德与社
    普通公文方案[公文写作]县农村信用联社团总支先进
    普通公文方案[公文写作]助人也须依法
    普通总结[调研报告]“数字玄武”建设中的法律
    普通公文方案[活动方案]公司人力资源管理制度
    普通公文方案[公文写作]企业要学会“丢弃选择”
    普通公文方案[公文写作]战略分析:企业增长分析关
    普通公文方案[公文写作]黑带蓝带下冒出绿带 六西格
    普通公文方案[公文写作]推行矿务公开 强化矿井管理
    普通公文方案[公文写作]关于认真组织开展新时期保
    普通公文方案[合同范本]企业员工竞业禁止合同
    普通领导讲话[思想宣传]求真之风,做创新之事,建利