近两年,国内外一些有名的上市公司相继暴露出其财务报表造假问题,如国内的上市公司蓝田股份、银广夏和东方电子等；美国的上市公司安然、世通和施乐等。这些公司问题的暴露使股东遭受了极大的损失,同时也严重挫伤了投资者的投资信心。较早入市的国内投资者,已经从近两年市场行情走势中认识到部分上市财务报表造假对股票市场的影响。
事情过后,很多投资者很自然地就想到财务分析能不能诊断和揭露这些虚假的财务报表,以及如何诊断和揭露这些虚假的财务报表。
我们知道,财务分析的主要作用在于对公司经营绩效的分析与评估,以及对公司面临经营风险的估计与判断。特别是作为股票投资风险分析的一个重要工具,财务分析可以发挥其特殊作用,投资者可以利用财务分析方法发现公司经营的潜在风险,从而找到规避投资风险的依据。实际上,上述公司造假中,多数的造假手法并不高明,基于财务分析投资者完全可以诊断和揭露其造假行为。譬如,在蓝田股份的问题正式暴露之前,在网上已经出现了一些财务分析者的质疑。
以财务分析为工具手段进行财务风险分析,主要表现为两个方面：
一是对正常的财务状况恶化进行潜在风险预警；
二是对报表虚假和报表粉饰进行报表虚假诊断。就前者而言,我们可以通过正常的财务分析方法,分析上市公司的财务状况,判断企业资产质量的恶化情况和粉饰报表的可能性,为投资者提供深入上市公司进行追踪调查的依据,从而发现和揭示其潜在的投资风险。具体地讲,由于财务指标(或财务比率)之间存在一定的相关关系,我们采用横向比较、纵向比较等多种财务分析方法进行比较分析和综合评价,找出其异常表现、判断其潜在风险,从而将具有潜在风险的上市公司剔除出我们的投资目标选择。LocAlhOst我们将其称之为财务风险过滤器。投资者需要注意,现阶段中国股票市场中仍然存在着具有中国特色的并购重组行为,这种行为的存在对依据财务风险分析进行投资决策的投资者而言是一种障碍和矛盾。一方面,财务风险分析显示不能投资；而另一方面可能要发生的并购重组行为又预示着其中存在着巨大的投资机会。
就第二个方面,可以通过对已有的造假案例研究,找出其造假手法和实现造假的途径,然后根据其特征对其他公司的财务报表进行审查,以便发现存在造假的可能性、揭露其潜在风险。我们将其称之为财务病毒诊断。
事实上,一种较便利的途径是充分利用财务分析专家在财务造假分析方面的经验,建立起财务造假的手法及其特征库,以便进行财务造假诊断分析。当然,需要说明的是财务造假分析有其局限性,并不是所有的财务造假都能够用这种财务分析方法加以揭露。