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企业之间并购离国有企业还有多远?           
企业之间并购离国有企业还有多远?
作为资产交易的重要形式,企业并购是企业从产品经营向资本经营升级的有效手段。企业并购可以使存量资产得到合理流动,从而更好地吸引和盘活增量资产。fdi(国外直接投资)是国际资本流动的主要形式,近年来,随着经济全球化的雏形渐具,企业并购已经在fdi中占据绝对优势,比例高达80%以上。那么,企业并购离国有企业还有多远呢?
由于国家保护,国有企业长期在计划经济模式下运作,并没有真正遇到过强敌,企业竞争能力有限,其一,资本金普遍不足,虽然有部分企业因为发展建设较好,有一定量的自由资金,但大多数企业资本金严重缺乏,生产的要义主要还在于维持生存。其二,受制于上下游企业的现象普遍,与上下游企业管辖关系不一,在计划经济的深刻影响下,配套困难,节奏凌乱,生产能力的均衡和扩展受到很大限制。其三,长期存在同业低水平比拼,低水平重复建设,消耗了大量的“内力”。其四,现有政策限制了资本运作的空间。在改革发展的浪潮下,国有企业并没有闭门造车,一些先进企业已经考虑过资本运作的问题,并且进行过有益的尝试,只不过,现行的政策限制了他们的作为空间。片面的国有资产管理观使得企业资产一味追求保值,不敢“轻举妄动”。有的企业就只有千方百计在政策缝隙中试探,由于运作不规范,擦边球常常引起资产不必要的流失。
国有企业要在市场化的环境下求生存谋发展,就必须尽快成长壮大,培育竞争力,优化资源配置,完善产业链条,将国有资产管住而不管死,盘活但不盘丢,要实现目标,企业并购也许是一种比较简捷而且效果不错的途径。
从并购涉及的领域来说,企业并购可以分为只在同行业、同市场发生的横向并购,向上下游延伸的纵向并购,或者走出本产业和市场的跨业并购。locaLHoST
按资金的反映形态分,可以分为现金方式并购、股票置换资产式并购和股票换取股票式并购。
如果再细分,主要可分为以下八种形式:
1.买断被并购方整体产权,但不负责处理债务。2.以承担被并购方债务方式接受资产。3.将被并购方资产做抵押后,企业重组,新企业具备能力后代原企业偿债,再回购所有权。4.将并购方的部分股权出让给被并购方,被并购方依附于并购方,通过享受权益被并购方带大。5.并购方购买被并购方股权,从而实现对被并购方的控股管理,但只以股权为限承担相应风险,并享受相应比例的利益。6.接受被并购方资产管理部门对其资产的无偿划转,同时接收其人员和债务。7.以承包、租赁方式在合同存续期内对被并购方实施并购权利。8.以债权人身份将资不抵债企业的债权转为股权的并购。企业并购的好处可以列举出许多来。1.可以通过获取既有生产能力来快速扩充自身生产能力,从而扩大自身规模。2.可以通过消灭竞争对手而获得更大的市场份额。3.可以通过对上下游的控制形成完成的产业链条,避免受制于人,同时可以通过对上下游的控制制约竞争对手。4.可以通过股权的转移等减少企业规模化为企业带来的巨大资金压力。5.可以更好地整合资源,减少重复投入,降低成本,壮大研发能力。6.可以丰富产品线,提高企业抵御风险的能力。7.可以实现管理方式和企业文化的交融。
国有企业并购的可行方式有五种:
1.同业横向并购。通过连续多年的调整,国有企业产能重复的现象已有明显好转,但行业间、行政区划间同类能力重复保有,企业产能小而全的现象依然存在,由于产能的背后紧紧牵涉到企业产权关系,单纯借助于行政式的调整是很难完成资源优化配置的,如果交给市场来做,给企业以并购的权利和便利,撇开企业低层的所属关系,将产权的所有提高到全国的高度,鼓励企业在跨区划、跨行业并购,减少重复保有,快速扩充优势企业实力是可行的。
2.纵向并购完善产业链条。在计划经济模式下,国有企业外贸、仓储、生产、销售是在指令计划下各管一段,转入市场经济后,上述链条在计划与市场间游走,角色混乱,配合不畅,上游松散,中游吃紧,下游抱怨。如果生产方以出让股权或收购股权方式与上下游联姻,可以从全环节盘活资金,加速信息、资金、物资的流动,提高企业行为的针对性和有效性,减少储备资金的占用,提高周转率,对各方均有利。
3.跨业并购以强带弱。实力较强、发展较快的优势企业以承包、租赁、股权置换资产、股权置换股权等灵活方式实现对产品线单一的弱势企业的并购,可以在不改变权属关系、不改变产品结构的情况下,以资金、管理、文化、技术等因素带动弱势企业的发展。
4.通过并购方式消除亏损企业。一些企业由于历史原因或产品结构原因等影响,长期亏损,资不抵债,或者资产质量较差,国家靠持续输血已难以使其痊愈,不妨放给市场,以无偿划拨、陪嫁划拨等方式,由其它企业并购,或者以债务换资产方式,完成企业的脱胎换骨。
5.允许跨体制实施购并。允许国有企业对民营、外资等企业实施购并,比如,购并有研发实力的民营实体,购并有丰富市场营销经验和完善售后服务手段的渠道企业和服务企业,甚至以购并方式取得对国外生产、供应商的一定控制权,或者建立利益同盟。可以以此快速拓展生存空间,低成本高速度提高自身竞争能力,不致于因为国字号内部资源市场相对狭小、部分资源优质率不高造成发展空间不足。
要推动购并,可以从五个方面做文章:
1.解放思想,改变观念,不片面追求每一局部的资产保值。追求资产保值增值是企业应该追求的目标,但如果过分片面地追求每一局部的资产保值,就会造成资产僵化,存量资产难以流动,增量资产无从追求。应该将企业及企业主管部门资产保值任务完成情况放到国家改革和企业建设发展的大环境中去考核,不以个别企业、局部资产的变更论英雄,只要资产的流动有益于在更大范围内盘活资产,在更大范围内实现国有资产的保值增值,就应该允许在局部的合理损耗和缩水。
2.打破条块,拓展空间。资产的置换和资源的优化配置关系到国有企业的生存和发展,理应放到全国的范围内通盘考虑,在市场上自由流动,摆脱低层次的权属限制,对于跨行政区划、跨管束关系、跨行业的购并,只有市场有需求,只要购并

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