| 论股票和房地产价格波动对于消费的影响渠道 |
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ystem，如美国、英国、加拿大）和以银行为主导的金融体系（bank-based financial system，如德国等）。这两种金融体系的差异又可以进一步区分为：金融市场规模的大小；股票持有者是否广泛；股票期权的使用是否广泛等。如果不考虑日本等一些特殊案例，那么，一般来说，金融市场导向的国家和地区，其股票市场的规模相对来说要大一些，股票的持有比率较高，期权的使用也相对广泛一些。 相比较而言，在金融市场为主导的国家，由于股票市场对于普通大众的广泛渗透、以及期权等金融衍生产品的相对发达，房地产融资体系也相对完善，因而股票价格在长期内对于消费的影响较之银行为主导的金融体系要大一些。 当然，尽管目前的研究表明股票价格的上扬通常会影响到消费的增长，但是，对于房地产价格的上升来说，其对于消费的影响并不确定，这主要是因为影响房地产价格和消费支出的因素众多，许多因素是相互影响甚至相互抵销的，因而很难作出一个划一的判断。不过，可以确定的是，房地产融资体系比较发达的国家和地区，房地产价格的波动对于消费支出乃至总体经济运行的影响会更为明显一些；而且从发展趋势看，房地产价格的波动对于消费的影响在全球范围内正在呈现上升的趋势，值得我们关注。 主要参考文献 Campbell, J.Y ,1991, The response of consumption to income: a cross-country investigation, European Economic Review, 35. Alexander Ludwig, The impact of changes in stock prices and house prices on consumption in OECD countries, IMF Working Paper, WP/02/1. 相关性：毕业论文,免费毕业论文,大
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