单是1999年，全美70%以上的风险投资涌入互联网，总额达到300多亿美元；1999年IPO的307家互联网企业融资逾2000亿美元；所有互联网上市企业（以B2C为主）的股票市场价值达到1。3万亿美元。从初期的风险投资，到IPO市场，再到最后的股市，正是不同阶段庞大的资本推动，才促成了美国互联网的奇迹。

    但是，成也资本，败也资本。资本的狂热对产业是一把双刃剑。以巨额资本作为燃料的互联网产业同时也因此埋下隐患：在狂热的追捧下，平庸的投资者与优秀的投资者混合在一起，“愚笨”的资金与“聪明”的资金收获同样的回报。在自由竞争的市场中，这显然是不合理，也不正常的。 

    ◎人人都是风险投资家？

    过去，风险投资属于屈指可数的精英。这个小小的“俱乐部”成员，凭着老狐狸一般的嗅觉，专门在高风险领域，寻找最有前景的企业“幼苗”，以获取巨额回报。但是互联网来了，这次大潮彻底改变了风险投资做的界线，似乎人人都想成为风险投资家。

    据统计，单是1998年，就有25万个人投资者将200亿美元的“风险投资”投向了3万多家创业公司。到现在，《幸福1000家》大企业中有20%以上设立了风险投资，而在两年前，这个比例不足1%。象Intel、Cisco等企业甚至将风险投资当作公司研发的代替方式。众多企业、机构和个人涌入风险投资阵营，极大地满足了创业公司的资金需求，直接推动了互联网全球性的创业大潮。但同时，也极大地损害了风险投资的专业性：风险投资不仅仅是一笔前钱，更重要的是一系列专业的服务；超一流的智慧、经验与技巧将未来的成功者与失败者区分开来；懂得如何提炼其有前瞻性的创新的商业模式；帮助创业者雇佣一流的管理团体；帮助创业企业与一流的大企业建立合作联盟；帮助企业融到新一轮规模更大、更据战略价值的资金……

    显然，风险投资的全民化是以专业服务的丧失为代价的。使得风险投资越来越同通常的股市投资走向一致。而风险投资家与股民本是两类截然不同的物种，区分起来非常明显，股民的投资心理是典型的“迫涨杀跌”，对风险的承受能力非常脆弱，一有风吹草动就撤退。而风险投资则相反，专爱与风险为伍，具有超乎平常的风险承受能力和忍耐期。

    “聪明”的风险投资是长脑子的资本，不以现前的利益所驱动，也不以短期的波动所动摇。能够获得这样的资本，是创业企业的大幸。而“愚笨”的风险投资有可能破坏企业，它们在热潮时来，泠潮时退，恰恰是企业最需要的关键时刻，反而得不到真正的帮助，反而弃你而去。因此企业有优劣之分，资本同样有优劣的巨大差异，好的资本可以助你飞扬，差的资本甚至可以把企业投死。 

    ◎互联网让平庸的投资者走开

    过去四、五年，互联网持续的狂热暂时掩盖了这些问题，各类风险投资都同时获得了巨大的回报。但是市场是残酷的，泛性的，聪明的资本不会甘心

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