| 国有控股\法律诉讼与高管变更 |
|
|
|
|
于代理人行为能力的不可观测性，因而激励性的薪酬合同设计的关键因素是选用合适的指标来代替代理人的能力，而指标与高管能力之间的关联性则是指标选取的标准。以往的研究表明，基于业绩指标反映的经理人的盈利能力，可以作为激励薪酬制定的基础，也成为高管更换的重要决定因素（Engle， Hayes and Wang， 2003）。业绩指标包括市场指标和会计指标，一些学者发现公司市场业绩对高管变更有负面影响（Warner， Watts and Wruck， 1988； Barro and Barro， 1990；Kaplan，1994a， b）。另一些学者认为会计信息是高管变更的重要决定因素（Brickley and Van Horn， 2002）；当会计指标拥有更多信息含量时候，基于市场的指标关注度降低（Engle，Hayes and Wang，2003）。另外一些学者认为，基于会计和基于市场的指标都能够较好地解释管理层绩效，因而成为薪酬评价体系建立的基础（Lambert and Larcker，1987；Bushman et al.， 1996； Whidbee，2003)，此时，基于会计的指标（盈余）和基于市场的指标（股票价格或超额回报）同CEO变更均存在显著的负相关性（WEIsbach， 1988； Murphy and Zimmerman， 1993；Jenter and Kanaan， 2006； Bushman， Dai and Wang，2008）。股权集中度、独立董事、行业同质性和产品市场竞争是影响业绩指标与高管变更的中介变量，已有研究表明，在股权集中度较低的行业，盈余同高管变更的相关性更强（Defond and Park， 1999），独立董事比例增加了业绩和高管变更敏感度（Weisbach， 1988），行业同质性是影响业绩和高管变更敏感度的一个因素（Parrino， 1997），产品市场竞争程度也正向影响基于相对业绩评估的绩效和高管变更的敏感度（Defond and Park， 1999）。有研究表明，业绩的不同组成部分对高管变更的影响不同，因而在研究业绩对高管变更的影响时，需要将业绩划分为不同的组成部分 （Holmostrom，982； Gibbons and Murphy，1990），如回报的不同组成部分对高管变更的解释力度不同（Jenter and Ka 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 下一页 |
|
|
| |
|
上一个论文： 财务成果及其合理性研究
下一个论文： 当代会计文化的转型 |
|
用户登录 
新用户注册 