恢复国债期货市场的管理体制研究

　[摘要]2010年4月16日，沪深300股指期货合约在我国金融期货交易所上市交易，至2010年底，股指期货运行了半年多时间，实际情况基本平稳。因此，应该借推出股指期货的东风，恢复“尘封”十五年之久的国债期货市场。本文简要回顾暂停国债期货市场的过程，阐述我国恢复国债期货市场尚已具备的条件，研究恢复国债期货市场存在的问题，并进一步提出恢复国债期货市场的对策与建议。
　　[关键词]恢复；国债期货；管理
　　[中图分类号]F830.9　[文献标识码]A　[文章编号]1006-5024(2011)03-0171=03
　　[基金项目]浙江省科技厅软科学课题“产学研合作体系中自主创新障碍分析及动力模型研究”(批准号：2006C20002)；浙江省科技厅软科学课题“服务区域经济，培养会计信息化高技能人才的示范实训基地建设研究”(批准号：2010R30030)阶段性成果
　　
　　一、暂停国债期货市场
　　
　　自1981年到1992年的十几年间，我国国债发行市场基本上是依靠硬性摊派、单位认购的行政手段来运作的，在此前提下，其二级市场也呈低迷态势。
　　1992年12月28日，上海证券交易所借鉴了美国的经验，首先向证券商自营业务推出了国债期货交易，先后一共推出了12个品种的期货合约。经过10多个月的试运行后，在1993年lO月25日，该业务正式向社会公众开放。至此，我国的国债期货市场基本形成。同时，上交所还开办了国债回购业务，这样国债市场便形成了现货、期货、回购业务“三驾马车”，结果盛况空前，形成了一级市场认购踊跃、二级市场现券上扬、回购业务购销两旺的“三赢”局面。
　　但是，好景不长。1995年2月23日下午，上交所发生了震惊全国的“327事件”。在我国金融市场引起了轩然大波，结果导致了“万国证券公司”的倒闭。一时间，“327事件”几乎成了国债期货的代名词。同年，5月17日，中国证券监督管理委员会(下称中国证监会)一纸批文《关

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