利用营运资本管理提升公司价值的研究 |
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利用营运资本管理提升公司价值的研究
一、营运资本管理的引出 在如今各行业竞争激烈的大环境下,如何进行营运资本管理,如何运用负债经营的方式,获得财务杠杆效益,以最少的资金成本获得最大的利润收益,这些问题已经成为一个公司为获取利润、提升公司价值必须进行的思考。 二、案例的分析 我们通过格力电器的案例,具体分析营运资本管理如何为公司价值带来增值。 论文联盟http://Www.LWlm.cOm 我们知道“净资产收益率=资产净利率×权益乘数”,根据表1可以看出格力电器的资产净利率虽然低于美的电器,但其权益乘数是美的电器的近两倍,正是这样,才使得其净资产收益率高于美的电器。 权益乘数是资产总额与股东权益总额的比值,它反映了企业财务杠杆的大小。权益乘数越大,说明股东投入的资本在资产中所占比重越小,财务杠杆越大,企业采用大量负债的方式获得杠杆收益。格力电器的高净资产收益率得益于其高财务杠杆的作用。编辑:www.ybask.Com 。
我们进一步分析了格力电器的负债结构: 表2. 2000~2006年度格力电器负债结构情况单位:百万元 由表2可以看出格力电器的高负债有95%来自无息负债,这些无息负债以很少的资金成本获得营运所需资金,从而带动高利润增长。 格力电器强大的占款能力使得其营运资本在2005年、 2006年出现负数,这说明格力电器并没有为所经营的业务投入营运资本。而格力电器合理巧妙的营运资本管理也为提升其公司价值,促使其在利润微薄的家电行业脱颖而出提供了一条有效途径。 三、结论及借鉴意义 1.企业需要负债经营 从上面格力电器的例子中可以看出,合理地运用负债经营可以提高净资产收益率、提升公司价值。负债经营可以加速增强企业的经济实力,提高竞争能力。企业通过举债能够获得经营所需资金投入,为企业的经营提供有力条件。 负债在企业中的运用可以快速扩大企业经营规模,大力开发新技术,加速生产新产品,进一步提高产品质量,为企业带来巨大的收益。 2 [1] [2] 下一页 |
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