摘要:文章以2005年~2009年企业500强为分析对象,采用动态面板数据模型研究企业规模与利润的关系。研究表明:企业规模与企业利润正相关,即随着企业规模的扩大,企业利润会增加。同时,文章也对企业规模变量与企业利润变量进行了协整分析,研究表明:企业规模与企业利润存在长期协整关系,企业规模每增加10000元,企业利润增加116元。文章的研究成果揭示了我国企业不断扩大规模的内在动因。
关键词:面板数据;协整检验;企业规模
一、 引言
2009年中国企业间并购重组很活跃,中国企业500强的总体及平均规模不断扩大。2009年500强企业的营业收入总额26万亿元,平均营业收入为519.9亿元;2009年500强企业的资产总额达到74.2万亿元,平均资产为1 502.3亿元。企业为什么要不断扩大规模,本文从企业规模与利润的关系视角进行研究,具有重要的学术价值。
二、 企业规模用企业总资产表示时,企业规模与企业利润的pedroni检验结果。表4是当企业规模用企业营业收入表示时,企业规模与企业利润的pedroni检验结果。表5是当企业规模用企业总资产表示时,企业规模与企业利润的kao协整检验结果,表6是当企业规模用营业收入表示时,企业规模与企业利润的kao协整检验结果。
表3中,pedroni面板协整检验的7各统计量中有6个拒绝原假设,因此可认为lir和 zch存在长期协整关系。表5中,kao面板协整检验的相伴概率为0,即拒绝原假设,因此可认为lir和 zch存在长期协整关系。lOcAlHoST也就是两种检验方法都表明lir和 zch存在长期协整关系。
表4中,pedroni面板协整检验的7各统计量中有6个拒绝原假设,因此可认为lir和 yy存在长期协整关系。表6中kao面板协整检验的相伴概率为0.460 6,远远大于10%的显着性水平,即接受原假设,因此lir和 yy不存在长期协整关系。由于两种方法的检验结果是相反的,因此不能确定lir和 yy是否具有长期协整关系。既然能够确定lir和 zch存在长期协整关系,不能确定lir和 yy是否具有长期协整关系,则在进行回归分析时,yy被剔除。
4. 面板数据回归结果。面板数据是近年来计量企业内部进行的交易成本小于在企业外部进行的交易成本时,企业就会选择在内部完成该项交易,此时企业规模将扩大,会导致利润增加。我国的市场经济体制还不完善,市场配置资源的能力有限,企业就会扩大企业规模,有将外部交易内部化的动机,以降低交易成本,获得更多利润。
3. 长期平均成本曲是倒u型的,在达到最优生产规模前,企业扩大规模,长期平均成本下降,企业利润会增加。现阶段,我国企业不论是绝对规模还是相对规模都还偏低,大多数企业的规模还没有达到最优规模。扩大规模,企业利润会增加。
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