| 论公司战略的财务评估 |
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)在适当的时机及时购置ｄｖｄ生产技术和生产线 ,上马ｄｖｄ ,利用并扩大公司ｖｃｄ的经销网络 ,力争使公司的ｄｖｄ成为知名品牌。 (2 )在适当的时机及时购置数字化电视生产技术 ,并利用本企业的技术优势进行深度开发 ,使本企业的数字化电视在质量、性能及生产成本方面取得竞争优势 ,成为国内数字化电视的第一品牌。从而 ,数字化电视普遍取代普通电视之时就是本公司蛙跳战略成功之日。
现在的时间是 1999年 ,即公司投资ｖｃｄ的时间 ;专家估计 ,合适的投资ｄｖｄ的时间为 2002年 ,合适的数字化电视生产技术购置时间为 2003年 ,本公司研究开发期为 2年 ,生产线购置时间为 2005年。假定所有现金流量都是从生产线购置的第二年开始产生 ,专家估计的有关投资及现金流量数据如下 (为避免繁琐的说明 ,已经将原始数据简化 ):
公司根据长期经验 ,将经过风险调整的ｖｃｄ投资和ｄｖｄ投资的资金成本率确定为2 0 %,数字化电视投资的资金成本率确定为30 %。
计算净现金流量的总现值 ,即净现值为 :
以投资时为基准时间和以当期时间为基准时间计算的ｄｖｄ投资的净现值都为负值 ,说明ｄｖｄ投资本身不可行。ｎｐｖ (数字化电视 )(以 2 0 0 3年为基准时间 )
以投资时为基准时间和以当前时间为基准时间计算的数字化电视投资的净现值都为负值 ,说明数字化电视投资本身不可行。ｖｃｄ投资是公司蛙跳战略实施的前提 ,而ｄｖｄ和数字化电视投资则是公司蛙跳战略的展开。在没有更好的投资机会可供考虑的情况下 ,如果如上述计算所显示的 ,三项投资的净现值都为负值 ,则公司的蛙跳战略无法实现。
当然 ,这是传统财务分析方法的结论。
二、期权的方法
上述传统的财务分析忽略了一个基本事实 ;对于公司蛙跳战略而言 ,是否投资ｖｃｄ必须尽快决定 ,否则 ,战略机会的损失是无可挽回的 ;但是 ,ｄｖｄ和数字化电视投资则是 3年和 4年以后的事情 ,公司自然可以根据自身和环境类似 ,我们的总体战略是农村包围城市 ,但具体每场战斗是打还是退、是攻还是守则要到时候见机行事。
具体而言 ,到第 此文共有3页 1 2 3
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