| 国际化因素对中国农产品期货效率的影响 |
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摘要：为了进一步促进中国农产品期货市场的完善和发展，推动中国农产品期货市场国际化，并在国际农产品期货市场中具有世界影响力，对影响中国农产品期货市场效率的国际化因素进行了具体分析。指出当前中国农产品期货市场在国际化、开展跨境业务等方面存在的一些问题。提出逐步允许更多的国内公司直接参与国际期货交易，逐步拓展国内期货公司代理国外期货交易以及探索国外投资者参与国内期货交易的途径等具体政策建议。
关键词：农产品；期货市场；效率
一、国际化因素对中国农产品期货效率影响成因的分析
中国已经加入WTO六年了，国内市场同国际市场之间的联系越来越紧密，农产品期货市场也同样如此。在新的历史条件下，国际市场因素对于中国农产品期货市场效率的影响越来越显著。
1.农产品期货市场国际化与市场效率
农产品期货市场的国际化与市场效率之间有着紧密地联系。市场效率理论认为，有效率的期货价格是反映当前所有已知信息的价格，市场的参与者越多，所带来的有效信息就越多，所产生的价格就越能反映真实的价格。市场价格是期货参与者的价格，如果一个市场的参与者仅限于一个地区，那么市场价格往往就是这个地区的价格，即使受到其他地区价格的影响，二者之间往往不会完全相同。
目前，中国的农产品期货市场基本上是一个国内市场。从交易所层次上来看，郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所的会员都是国内会员，吸收国外会员的问题基本上没有进入交易所的议事日程。从期货公司层面上来看，现有的农产品期货公司基本上都是国内的经纪公司。2006年5月成立了第一家中外合资期货公司，即银荷期货经纪有限公司，但其双方业务的焦点是金融期货业务，尤其是股指期货[1]。对于传统的农产品期货交易，国外投资者则可以在芝加哥期货交易所这样的市场上进行交易。中国国内农产品期货市场的国际化是一个相对缓慢的进程。从投资者的角度来看，国有粮油公司、农场等是目前国内农产品期货市场的主力机构，主要通过明显带有行业背景的期货公司进入市场。从规避风险的角度看，对中国进行农产品贸易的公司需要在国内的期货市场上进行套期保值等期货业务操作，据估计有20%～30%的资金带有外资背景，但由于中国没有开放期货市场，外资参与交易只是业内人士的一种合理估计，缺乏具体数据支撑。可以肯定的是，国内农产品期货市场以国内投资者为主，国内期货市场价格反映了中国国内农产品价格的走势。
2.农产品期货市场国际化与国家的宏观调控
农产品期货市场的国际化与国家对农业的宏观调控有着非常密切的关系。在一个相对封闭的市场中，国家进行宏观调控的难度比较小，行政命令比较容易得到贯彻落实。而在一个充分国际化的市场中，政府进行调控的难度就比较大，市场的力量往往起到了决定作用。
在世界贸易组织《农业协定》中，将农业政策分为农业支持（Agricultural Support）政策和农业保护（Agricultural Protection）政策两大类[2]。农业支持政策是在不扭曲市场机制的条件下促进农业持续发展的政策，又称为“绿箱”政策。农业保护政策的结果是替代和扭曲了市场机制，又称为“黄箱”政策。与农业保护相比，农业支持往往侧重于政府部门用于改善农业的基本生产条件和基础设施的预算支出，主要目的是在长期内提高农业的综合生产能力。世界贸易组织鼓励农业支持，反对农业保护，试图通过多边贸易协议加以限制甚至消除农业保护。
农产品期货市场的发展，尤其是期货市场的国际化，会削弱政府在农产品价格上的调控能力，会促使政府更多的使用农业支持政策。当然，期货市场总是和现货市场联系在一起的[3]，如果政府管制严重分割了国内和国外两个现货市场，使得国内外市场间的农产品贸易极其困难，国内外两个期货市场上的农产品价格走势也会出现差异。
3.当前中国农产品期货跨境业务的开展
在农产品期货跨境业务方面，中国为了加强风险控制，仅仅特批部分国有大型企业利用境外期货市场进行套期保值，如中粮集团。对于普通投资者参与境外业务和境外投资者参与国内业务，在2007年随着新的《期货管理条例》的颁布而有所松动。最近的进展是允许国内期货公司在香港开设分公司，以及在香港注册的期货公司在内地开立分公司，但是业务开展还有待新政策进一步明确。
2006年12月28日，中国国际期货（香港）有限公司（“中期香港”）正式宣布开业。这次中国国际期货重返国际期货市场，标志着中国期货业发展史上的一个新的里程碑[4]。内地期货公司走向国际这并非首次。在中国期货市场刚刚起步的头几年，期货公司代理外盘和设立海外办事处就曾风靡一时[5]。以中期集团为例，各地
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