摘要：股权分置是阻碍我国资本市场发展的一个重大的制度缺陷，2005年启动的股权分置改革，对上市公司的绩效影响如何？文章首先介绍了我国资本市场设立之初为什么股权是分置的，股权分置对公司治理会带来哪些影响，同时阐述了前面几次股改的做法及失败的原因，最后从理论上论述了股权分置改革最终可以提升企业的绩效。
　　关键词：股权分置改革；上市公司；绩效
　　
　　一、引言
　　自1990年11月26日上海证券交易所成立以来，上市公司的股份即分为流通股和非流通股，由此形成了中国证券市场的一大特色——股权分置。股权分置下股份之间存在不同的市场制度、结构、交易方式，不同股东之间缺乏共同的利益基础，严重影响了证券市场的发展。多年来有关部门进行数次尝试，从“转配股”到“国有股配售”再到“国有股减持”，但这些变革都因为没有兼顾不同股东之间的利益而宣告失败。
　　2005年4月，国务院发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》标志股权分置改革工作正式启动，截止2009年10月，沪深两市上市公司1682家，已有1446家完成了股改。股权分置改革将非流通股逐步变成了流通股，从根本上改变了非流通股股东与流通股股东利益取向的不一致，奠定了股东的共同利益基础。股权分置改革最直接的作用是上市公司的股权结构发生了变化，这种变化是否优化了上市公司的股权结构？对大股东、上市公司管理层的行为有何影响？给上市公司绩效又带来怎样的改变？本文将围绕上述问题进行深入的分析与探讨。
　　二、股权分置改革的背景
　　我国设立资本市场的初衷是为国有企业改革服务的。沪深证券交易所成立之初，管理层即对上市公司的股份做了划分——国有股、法人股、公众股，其中国有股、法人股不能上市流通，只有社会公众股可以流通，它导致了非流通股股东和流通股股东之间“同股不同权、同股不同利、同股不同价”的“利益分置”。虽然这在当时是历史条件下的必然，也是一种制度的创新，但同时也遗留下了备受诟病的制度缺陷。
　　中国证监会主席尚福林（200

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