| 提防美国的国债泡沫 |
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中国论文联盟*编辑。 3月9日，日本发生9.0级超级地震的前两天，在同一地区（即仙台外海）发生了一个7.2级的大地震。现在看来，7.2级的只是前震，11日的9.0级的才是主震。
2008年9月15日的世纪金融海啸也已够大了，但要小心，它也可能只是个前震，主震还在后头。
星级债券基金经理被称为债券大王的葛洛斯（Bill Gross）最近罕见地大幅减持了他手中的债券，提高现金比例，要不就是把长债改为短债。
葛洛斯的举动引发了各方的高度关注，他倒是毫不保留地以3个问题讲出了他的想法与逻辑：（1）谁买了国库券？（2）谁正在买国库券？（3）谁将来会买国库券？
葛洛斯的3个问题可以用一个浅显的例子来说明。（1）有一家公司经营不善，股价大跌，跌到了资不抵债的地步，怎么办？必须想办法护盘。就是想出办法让股票有人买，不致一路跌下去。（2）谁来买呢？谁来护盘呢？由子公司出面。子公司的钱从哪里来？向银行借。银行凭什么借钱给子公司？由母公司以资产作担保。（3）母公司向银行做担保，银行借钱给子公司，子公司拿钱买母公司的股票，母公司股价就被“暂时”护盘护住了。（4）接下来，就有两种可能：a.母公司趁股价拉高时，偷偷出货，让市场中许多不知情的散户吸货，来个金蝉脱壳；b.另一种可能，是还来不及出货，由子公司借钱护的盘就难以为继了，垮下来了，或者，散户也不上当，不跟进了。这就导致最终清盘下市。
现在，只要把美国比为母公司，债券比为股票，美国财政部比为银行，联储局比为子公司，美国政府以外的买家包括各国政府及法人基金都比为散户，就差不多了。
美国这家公司经营不善，赤字累累，不发债借钱无以度日，发债又怕没人买，因此只好由联储局自己印钞票买财政部发行的国债了。这就是“量化宽松”货币政策。量化宽松货币政策的目的，是除了自己印钞票来买自己的国债（护盘）之外，更希望“诱使”其他散户跟进，共襄盛举，一同护盘。
于是葛洛斯的三个问题都有了答案：（1）谁买了国债？答案是众多散户（尤其是各国政府）；（2）谁正在买？答案是美国联储局，七成的新国债是被联储局买的，因为散户不太愿意跟进了；（3）谁将来会买国债？指的是今后再发行的新国债谁来买？如果愿跟进的散户[1] [2] 下一页 |
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