基于效用理论的项目投资决策研究 |
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作为投资项目利益最大化的一个控制因素。具体讲,可建立如下数学模型: (1)设投资者拥有的资金总量为 ,各待决策的可行投资方案和利润分别为和。(2)以各可行决策方案中成本最低者作为基准成本,其他投资方案超出该基准成本的部分和风险成本之和为,其下限为,总成,可计算各投资项目的回报率。(3)令风险效用函数和各投资项目的预期效用分别为和,在此基础上以投资回报率和风险效率均取得最优作为优化目标,建立如下模型: 6算例 本例中有三个可供决策的投资项目,各项目的控制参数分别如下。○1项目A 基本成本100万元,风险概率0.2,风险结果50万元,预期总利润138万元。○2项目B 基本成本105万元,风险概率0.2,风险结果30万元,预期总利润130万元。○3项目C 基本成本110万元,风险概率0.2,风险结果10万元,预期总利润135万元。效用函数为,此处 为投资者为降低成本而投入的费用,表示风险容忍度,此处取为25万元。 依据效用理论并结合决策树法,可得到如图1的决策结果: 由图1可见,项目C的预期效用最大。再利用效用函数可计算项目C成本与风险的平衡点为12.35万元,也优于其他投资方案(项目A的平衡点为20.58万元,项目B的平衡点为14.53万元)。因此应当选择项目C作为投资方案。 再用风险与效益综合平衡模型来求解该问题。可得,,。将以上数据带入模型,可解得如下结果: 7、结语 项目投资决策是一项复杂的过程,受到很多实际因素的影响。在决策中引入风险因素是让投资决策更加合理的必然手段。本文引入效用理论的基础上,构建了0-1规划模型和考虑风险与效益的综合平衡模型,给出的实例概要说明了该方法的使用上一页 [1] [2] [3] |
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