2012年经济趋势与投资参考

　5月6日，由恒生银行（中国）有限公司与本刊联合主办的“优越体验之理财讲座”在京举行。讲座由本刊主编李鸿先生主持，恒生银行（中国）有限公司北京分行行长咸顺生先生致辞，恒生银行私人银行及信托服务主管论文联盟http://wWw.LWlM.cOM陆庭龙先生和著名经济学家、中国银河证券首席总裁顾问左小蕾女士分别做了精彩的主题演讲
　　
　　陆庭龙：
　　金融市场与实体经济背道而驰
　　2008年9月15日，美国一家有150年历史的投资银行雷曼兄弟破产，引起了波及全球的金融海啸。现在将近4年过去了，有没有新的情况出现？
　　欧美跌入流动性陷阱
　　先来看看美国。2008年以来的经济危机，其爆发的根源是银行在房地产市场发放了大量的次级贷款，让不具备还款能力的居民以优惠的条件买了房。房地产市场向上时一切欣欣向荣，而当房地产市场转而向下时，次贷危机因此爆发，并形成连锁反应，银行出现倒闭潮。为了应对危机，美国政府采取的方法，一是降息，在很短的时间内把联邦基准利率从4.5%降到0.25%；二是直接释放流动性，用现金购买银行持有的债券。编辑：www.ybask.Com 。
在前两轮量化宽松货币政策中，美联储先后购买了17250亿美元和6000亿美元的银行资产与国库债券，结果是银行的资产负债表从2008年的8000亿美元迅速扩大到现在的2万亿美元。但遗憾的是，这些钱并没有进入实体经济，只是在金融系统中运转。银行以低成本拿到了政府提供的现金，它们并没有给中小企业贷款，而是购买了大量美国财政部发行的债券。
　　欧洲的情况更为复杂。自金融海啸以来，在实体经济中占重要地位的旅游业和奢侈品业并没有得到根本好转。欧洲央行用与美国同样的方法来处理金融问题，以1%的利率为银行提供资金，而银行得到资金后以6%的收益率从政府购买债券，结果实体经济同样没有得到急需的资金。银行既然没问题，金融市场的各项指数尤其是股市指数看上去就很漂亮。与美国不同的是，欧元区虽实现了货币统一，但各个国家的发展程度参差不齐，出现的问题也不一样，难以用统一的货币政策来解决。财政状况较好的南欧国家，如比利时、芬兰，不甘一同承担不利于经济增长的紧缩政策，为欧元区的未来埋下不确定的伏笔；西班牙爆发银行破产危机，政府欲仿效当年中国借

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