“首轮出海”，在美国次贷危机余波的冲击下变得胜负难料。截至8月28日，国开行人殷英国巴克莱银行以及民生银行人股美国联合银行的两起海外投资案例，也已分别较大幅度缩水。中资商业银行及监管部门不得不对“银行出海”进行深刻的反思。2007年7月，国开行以22亿欧元(30.4亿美元)收购巴克莱银行3.1％的股权，并参与竞购荷兰银行。10月，民生银行宣布出资3.2亿美元收购美国联合银行控股公司9.9％的股权。然而，并未过去的次贷危机在2008年再次以“两房”风波席卷欧美市场。巴克莱银行、美国联合银行股价大幅下挫。以国开行人股巴克莱银行当日的股价计算，该项投资也缩水较多。而民生银行也在中报中披露，截至2008年6月30日，该行在美国联合银行的股权投资中已出现较大账面浮亏。虽然上述两项投资至今仍只可称作“浮亏”，但是仅仅不过一年的时间里资产损失较多，值得反思。

三、海外并购失利之因

中资银行海外并购说起来非常容易，但跨国交易极具挑战性，并且还要面对发达市场上最有海外市场经验的对手，因此，中资银行面临的挑战将会更大。bcg(the boston con.suiting group)在《2008年银行业价值创造报告：动荡时期的股东价值管理》中指出，激进的增长战略有可能会影响总股本回报业绩。bcg的报告显示，在过去10年中，世界上一些最大的银行采用跨国银行并购战略，导致低于平均水平的总股本回报问题的出现。
并购交易本来就非常复杂，跨国并购交易更加复杂，在金融危机频发的今天，国际并购风险剧增。在跨国并购过程中，涵盖了跨国的管理、跨国的监管、跨国运营、跨国文化和跨国制度等诸多问题。在监管方面，并购银行对被并购银行所在国的监管法律和监管制度的了解，以及对相关法律制度的运用与规避等，同时还有可能面临被兼并银行所在国政府的坚决反对等问题，这些法律制度与政治问题交织在一起，往往会使得很多跨国金融兼并难以实现和达到预期效果，存在太多的不确定性；在管理方面，其问题主要包括高级管理层之间的分歧和与目标企业管理团队的利益冲突等；在跨国并购后的银行运营方面，营运的网络和信息掌握，以及相关运营机构的掌控，资源的整合都将使并购后的业务正常运营面临极大的挑战。
然而，对中资银行的并购来说，面临着更加严峻的挑战。除了上述的原因之外，还因为一些特殊原因。主要是：中资银行的经理们一般在并购交易和海外市场方面缺乏经验，不太熟悉海外监管和法律环境；中资银行原来都是国有商业银行，管理过程中的官僚作风和管理过程中缺少现代意识和市场化意识，都将成为跨制度、跨文化管理的障碍。如这些特殊问题无法得到有效解决，将会引起中资银行内部和被兼并银行对未来前景的质疑和担忧，使得管理更加困难。例如，中行在全资拥有新加坡飞机租赁公司后，向该公司派驻了管理人员，但这些管理人员都相应缺乏融资性租赁业务经验。如何迅速熟悉航空融资租赁业务，在中行战略框架下，实现并购带来的潜在业务增长空间，是目前中行此项并购面临的最大挑战之一。

四、海外并购之得失

我们分析了中资银行海外并购的价值损失，如果把这一损失看作是显性的损失，那么隐形的损失就可能更加重大。主要表现在以下几个方面：
1、国内市场之失。海外并购的复杂性必然耗费银行大量的精力，使其对国内市场无法全力经营，影响国内市场的竞争力，最终代价昂贵。从全球范围来看，银行业收入预计将在2006年到2015年间增长1.1万亿美元。中资银行的收入预计占这一增长的18％，约为2000亿美元，但这一利润空间并非没有竞争。事实上，中国的金融服务也越来越开放，巨大的市场吸引越来越多的国外参与者进入该市场。因此，在国内市场的高度吸引力和日益激烈的竞争情势下，中资银行的跨国并购偏离了国内巨大市场，并将使银行付出国内市场损失的昂贵代价。如果没有坚实的国内资产负债表业务为基础，没有强劲的股权回报和净利息利润为支撑，没有更成熟的风险管理能力以及开发更广泛且更具竞争力的国内产品服务为保障，那么即便是开展了国际并购，也可能因为国内“后院”起火而陷入重重困境。当然，跨国交易和国内增长并非互相排斥，但管理者应该清楚地了解到，这些交易吸引了管理层的大量关注并占用了公司的大部分资源。一家中资银行在资产负债表等领域能否经得住将其资本和顶尖人才从国内运营转到国际投资的考验，是否真的需要投资海外才能获得成功，这些都是中资银行在“出海”前必须认真思考的问题。
2、战略之失。在缺乏明确的战略前提下，盲目并购将会造成银行全球性战略损失。全球化需要全球战略，而实现这一战略的重要路径就是海外并购。但并不是说在次贷危机下的低价格就是要进行收购。在价格较低的情况下，一定要选择适合自己银行全球化战略的银行进行并购。在很多情况下。中资银行并没有明确的战略。由于中资银行可以在不进行海外投资的情况下抓住巨大的增长机遇，因此在决策跨国并购时明确战略就显得非常重要。不能将海外并购的理由简单化为银行拥有过剩的资金或西方银行的贬值等原因，而应该考虑到通过这些交易的增长可以成为银行长期成功的一部分。一家资产管理公司的基金经理在提到中资银行计划进行海外并购时评论说：“我们希望他们能更具体且能解释行动的原因。我们需要确信的是，长期来看，这是有好处的。同时，我们还希望看到协同效应和与银行强有力的战略契合。”
跨国并购虽然没能取得如期的成功，但却可以得到很多经验和教训。这些失败的教训将会使中资银行对海外市场有更多的理解，对风险有更进一步的认识。从长远来讲，银行可以在并购的风险掌控能力方面有一定的提升，从而增强其在国内外市场的竞争力。

五、中资银行海外并购成功路径之选择

面对来势汹汹，而且尚未见底的次贷危机，中资银行在并购的过程中一定要加强风险控制，实现并购后的全球业务全面提升。
1、中资银行在出海并购前，应该关注银行的

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