高股利支付率可以使企业价值最大化，因为投资者认为现金股利的风险小于潜在的资本利得。偏好能安全到手的股利的股东往往要求公司支付稳定的股利。
3.资本利得相对于股利的税收优惠。国家的税收政策会影响股东的收益，从而引起股东对股利政策的选择。税收偏好理论认为长期资本利得比股利有更多地税收优势，投资者更愿意公司保留留存收益。一些高股利收入的股东为了避税往往反对公司发放较高的现金股利。
（四）公司股票价格
股价最适理论认为过低的股价会降低公司信誉，而过高股价却会降低股票的流动性和交易的活跃性，合理且稳定的股价是公司的追求目标之一，而股利支付率会影响股价的波动，因而维持适宜股价是公司制定股利支付率政策的必要考虑。baker在1985年通过对纽约证券交易所的318家上市公司进行问卷调查，认为维持或提高公司股票价格的需要是影响公司股利政策的重要因素之一。陈国辉和赵春光以1996年底以前在深、沪两市上市并在1997年发放股利或以公积金转增股本的全部a股公司为总体样本，采用多元回归分析、单因素分析、分类统计分析进行研究，发现样本公司的股票价格与现金股利和股票股利均为正相关。
（五）偿债能力
目前，普遍看法是该指标在上市公司确定其股利支付率时产生重要影响。原红旗认为公司偿债能力主要是通过影响企业的流通性来对现金股利起制约作用，而严峻的筹资环境是偿债能力指标发生作用的前提条件。吕长江、王克敏对1997—1999年深沪两市中曾支付过现金股利的231家上市公司进行实证分析，认为对于中国的上市公司，资本结构与股利分配政策存在双向因果关系，即公司偿债能力越弱，其股利支付率就越低，而公司股利支付率越高则其负债能力就越强。而杨奇原、李礼以2004年全部a股上市公司为样本进行实证分析的结果表明，“国有性质”上市公司在制定股利支付率政策时并不是很重视偿债能力指标。

三、股利政策的选择

公司目前所处发展阶段是公司选择股利分配政策的最主要因素，因为这种对发展阶段的定位决定了公司未来的发展取向， 并会带动其他诸多要素进行变化。因此， 公司应根据具体的发展阶段选择适用的股利政策。通常认为：处于初创阶段的公司，经营风险高，融资能力弱，是一个纯粹的现金净流出阶段，为降低财务风险，公司应选择不分配或者剩余型股利政策；处于高速成长阶段的公司，需要迅速扩大生产能力以此达到规模优势，必须进行大量投资，理论上不宜宣派股利，然而由于公司已具有一定规模，投资者往往有分配股利的要求，为平衡双方要求， 应采用低经常性股利加额外支付型的股利政策；处于稳定增长阶段的公司，其产品的市场容量、销售收入稳定增长，生产能力扩张的投资需求减少， 广告费开支比例下降， 现金流动表现为净现金流入量，通常具备持续支付较高股利的能力，应采用稳定增长股利政策；进入成熟阶段的公司，由于市场趋于饱和，销售收入不再增长，利润水平稳定，且有相当盈余和资金积累，可考虑由稳定增长型股利政策转为固定型股利政策，以与公司的整个发展阶段相适应；而处于衰退阶段的公司，如果公司不被解散或被其他公司所重组与兼并，就要投资进入新的行业和领域，以寻求新增长点，投资需求增加，然而公司在此阶段的通常实际情况是产品销售收入减少，利润下降，已失去高股利支付能力，应采用剩余型股利政策。
综上，影响公司股利政策的相关因素众多，而且这些因素之间往往相互联系相互制约的，有些可量化而有些不可量化，其综合影响也不可能仅通过定量分析得出结论。所以，股利政策的制定需要针对具体环境进行定性分析以达到各种利益关系的平衡，最大限度达到股东财富最大化的目标。

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