[摘 要] 在综合现有研究成果的基础上，本文归纳了融通仓风险因素架构：质物风险、监管风险、信用风险、技术风险、法律风 险，并最终确立融通仓风险评价指标体系。而融通仓因参与主体的多元化，导致其运营中风险具有复杂性、主观性和 模糊性。针对融通仓的风险属性，有必要建立融通仓风险评价模型，以期为融通仓风险测评、预警和控制提供较为有 意义的参考和建议。
[关键词] 融通仓风险；识别；评价；结构方程模型

一、引言

目前，融通仓的研究多是在风险中性的假设条件下进行，对融通仓运作中的风险问题远未引起足够的重视，而对融通仓风险评价指标体系的创建有助于全面防范和控制风险，强化对不可抗性较小的内生风险的预警机制和对外生风险感应的灵敏度，是融通仓风险管理系统的任务所在。融通仓风险定义有广义与狭义之分。它广义是指融通仓运行中预期收益与实际收益的偏离，强调引起各种潜在损失的可能性，从而使金融成本上升，资金供给不足。从融通仓参与各方考察，融通仓业务风险除了有质押人(贷款人)风险、质权人(借款人)风险、仓库保管人(第三方物流企业)风险外，还有环境风险因素。它狭义是指银行在融通仓运行中面临的各种潜在损失的可能性。可见，融通仓风险具有复杂性、主观性和不确定性等特征。本文指的是狭义融通仓风险。考虑到融通仓业务风险评价的复杂性以及评价指标的层次性，我们撇开质押人(贷款人)风险、仓库保管人(第三方物流企业)风险，只考察质权人(借款人)面临的风险，从而创建融通仓风险评价指标体系。

二、融通仓风险与风险因素描述

风险识别是风险管理的重要环节，也是进行任何风险评价的前提和基础。LOCaLHOSt风险识别的首要步骤是分析风险的来源，究其融通仓风险来源来讲，主要表现在四个方面：一是风险承担主体之间风险收益不对等加大了风险隐患；二是流动资产评估体系尚未建立；三是银行物流金融信贷业务经验不足，风险管理方法技术相对落后；四是配套环境的制约会使风险防范手段效果弱化。关于融通仓业务风险的分类，根据所讨论问题的出发点和目的不同，可以有多种分类方法。在综合现有研究成果的基础上，从融通仓业务风险产生的诱因上，可以将融通仓业务风险大致划分为五类：质物风险、监管风险、信用风险、技术风险、法律风险。下面将结合风险诱因对五类风险影响因素及其对应指标分别进行讨论。
1.质物风险及诱因。质物风险主要是指质押货物本身的风险影响因素，具体包括三个方面：一是质物品种选取风险。由于市场价格的波动和金融汇率的变化，会造成动产质押物在某段时间的价格和质量随时发生变化，从而造成动产质押物变现能力的改变。因此，并不是所有的商品都适合作仓单质押，质物品种选取的恰当与否直接关系到融通仓业务的风险大小。在确保标的物是动产的大前提下，质押物品的选取主要以好卖、易放、投机小为原则。二是质物市场价格风险。融通仓业务中质押担保品或反担保品可以是库存产品、半成品以及原材料等，融通仓业务质押的货物很多是库存产品或者半成品，由于是动产，所以市场价格不可避免总是处于不断的波动中，市场变动尤其是质物的市场价格下跌，会造成质物价值缩水。如果贷款合同未作任何调整，没有设立警戒线，就会出现仓单价值低于贷款本金的现象，这时风险就会随之而来。这是融通仓业务所必然面临的风险。三是质物安全性风险。在出质人进行货物质押时，第三方物流企业要严格考核该货物是否安全，包括是否合法，是否为走私货物，或是否为合法渠道的货物。即融资企业应该具有相应的物权，避免有争议的、无法行使质权的或者通过走私等非法途径取得的物品成为质物。
2.监管风险及诱因。在质押品的监管过程中，由于物流企业和银行之间的信息并不对称，信息在交流过程中失真或滞后，往往会给双方或其中一方带来决策上的失误，造成了质押品的监管风险。质押物监管风险的大小主要取决于物流公司的管理水平及办理质物出入库时的风险控制手段。主要表现为以下两方面：一是监管制度建设风险。首先，进行安全检查制度建设。质押货物不同于一般的货物，一般的质押货物都是大宗的，市场需求量较大且稳定的货物，因此对货物的监管必须是全方位监管，这就需要企业制定一套完善的安全检查制度，以便随时掌握货物的情况。否则，监管制度建设不完善将导致监管风险。其次，进行安全教育培训制度建设。人为因素导致事故的就是人为失误，安全管理中对人为因素的控制主要就是控制人为失误。所以，对员工的安全教育培训，是提高人员安全素质和控制人为因素的有效途径之一。只有强化对员工的安全教育培训，才能有效地减少人为失误导致的风险。二是监管费用投入风险。第三方物流企业为了保障质押货物安全的需要，必须投入一定的人力、物力，购置一些必要的安全工具，花费一些必需的监管费用。首先，监管设施的投入。第三方物流企业应该配备相应设施可以随时借助信息系统登录，以查看质押货物随时的出库、入库情况，如果低于规定存量，要及时通知融资企业及时补充质押货物的数量。此项指标对于银行的风险控制具有重要作用。其次，保安技防费用的投入。由于质押的货物都是大宗的市场流动性较好的货物，所以可能会遭遇盗抢的风险，单纯地人为看管难免会有失误。投入必要的费用，建立一套完善的保安计防措施以及购买相应保险，对防范此项风险显得至关重要。因此，监管设施和监管费用投入的高低，也从一个侧面反映出融通仓业务风险的程度。三是监管货物出入库风险。由于物流企业从传统物流向现代物流转化，有些第三方物流企业还停留在人工作业的阶段，难免出现内部人员监管货物出入库风险。作为银行和借款人都信任的第三方物流企业，首先要防止货物出入库的操作风险，应指定专门负责融通仓的工作人员，制定规范的金融物流业务操作办法，严格按照管理办法进行操作。否则，如果不能控制物品存量，或者物品进出库时没有避免以次充好的现象发生，将给整个业务带来很大风险。同时，还需防范仓单风险。在开展融通仓业务的过程中，难免会有不法分子利用企业存在的监管以

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