中国的现状使你无法通过“排行榜”这样的东西来评价一个公司领袖的作为和由此实现的价值
在上海荣正投资咨询有限公司日前公布的《中国企业家价值报告(2004)》里，东方集团董事长张宏伟以2145万元的持股市值位居“上市公司董事长持股市值排行榜”首位，跟在后面的是三个浙江人：宁波韵升集团的竺韵德、万向钱潮股份有限公司的鲁冠球和雅戈尔集团的李如成。然而，熟悉中国资本市场的人，大概没有谁会天真到认为这个排行榜说明了董事长们的“身价”。
随举一例：以2001年1月18日在沪市a股上市的天通股份来说(该公司是最早登陆沪市a股的民营企业)，根据公司2003年年报数据，天通股份董事长潘广通个人持有天通股份2532万股非流通股，这些非流通股如果以记者完稿日5月19日天通股份的流通股在沪市收盘价计算，潘广通的持股市值为2.99亿元，十数倍于张宏伟的持股市值；即使以2003年报中该股的每股净资产计算，其持股价值也达到7241.52万元，仍然数倍于张宏伟。
事情其实很简单，荣正公司使用了一种颇为“严格”的统计标准：只有a股上市公司的董事长以个人名义直接持有的流通股股份才被计入“董事长持股市值”。“直接持股”和“流通股”这两副筛子，还筛掉了许多更为你所熟知的身家亿万的董事长：用友软件的王文京，tcl的李东生，健康元(原太太药业)的朱保国……
显然，如此标准下的排行榜并不能反映出国内上市公司董事长的真实持股情况和他们与上市公司之间的利益关系，当然，更加不能反映出他们的资产状况。信中立投资集团董事长汪潮涌对《环球企业家》直言：“这样的排行榜我认为是没有意义的。LOcAlhOST”
去指责一家咨询公司的统计标准并不是很有意义。我们在这里碰到的，其实是摩根大通董事总经理兼中国区首席运营官霍康(carl e. walter)所说的“中国股市顽疾的核心所在”：非流通股问题——2/3的股票不能上市流通，非流通股与流通股之间发行价格差异悬殊。中国资本市场的现状导致你无法通过“财富排行榜”这样的东西来评价一个公司领袖的作为、他的业绩和由此实现的价值。
那么薪酬呢？你一定注意到了，在《中国企业家价值报告》里，还有一个“上市公司高管薪酬排行榜”。在这张榜上，从排在首位的科龙电器总裁刘从梦的400万元，到末位鞍山合成(集团)股份有限公司的6800元，这两个几乎天渊之别的数字说明了什么问题？
且不论上市公司的信息批露是否存在问题，仅以现金数字衡量高管的薪酬，这本身就显示出我国公司对薪酬的认识显得局限。“除了以现金支付的年薪，有些企业还有一些物质性奖励，如汽车、住房等，这也是他们个人价值的体现，应作为薪酬的一部分，”汪潮涌对《环球企业家》说。而在西方国家如美国，股票期权也是薪酬项目中非常重要的组成部份。极端的例子是甲骨文公司(oracle)的首席执行官拉里·埃里森，他在1999年之后的4年中从未领过一分钱的年薪，而仅1999年，他就获得4000万股期权，按当时的股价计算价值2.64亿美元。
荣正的研究员苟开虹也认为，“中国的上市公司高管薪酬结构过于简单。”目前，中国的上市公司高管薪酬里，只包括基本工资、年末分红和其它一些补贴，都是属于短期激励，跟经营业绩不挂钩。股权、期权这些长期激励因素基本阙如。另外，西方高管在退休后还有退休计划、额外补贴等一些齐全的奖励项目。在相对完善的薪酬结构下，高管的积极性自然而然调动起来。而在中国，这一切似乎都还未出现在公司董事会的思维方式当中。
不仅薪酬结构不完善，高管薪酬的制定程序也存在很大的漏洞。按照规定，上市公司高管的薪酬应该由股东大会决定，但现在，高管薪酬实际上是由董事会内部暗箱操作，于是灰色收入也成了上市公司内时有发生的事情。