| 试论加息周期商业银行经营策略 |
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【论文关键词】：经济过热; 加息周期; 商业银行挑战; 经营策略
【论文摘要】：利率是市场经济国家宏观调控的三大手段之一。我国当前宏观经济的通货膨胀压力逐步集聚，固定资产投资快速扩张，流动性过剩局面进一步发展。相对过热的经济促使我国步入新的加息周期，央行自2006年4月28日已7次上调存贷款基准利率。在以抑制投资扩张、调控信贷投放、稳定通货膨胀为主要目的新一轮加息周期中，商业银行信贷规模受到控制和利率非对称性调整等特征对商业银行经营成本、资产质量、客户基础、盈利模式提出严峻挑战。商业银行应立足当前宏观经济，推进业务战略转型，调整资产负债结构，培育优质客户群体，加快盈利模式由传统利差依赖型向多元化服务型盈利模式的转变。
2006年以来，我国经济金融持续高位运行，物价明显上涨，贸易顺差陡增，投资和信贷增速持续高起，流动性过剩局面进一步发展。为调控信贷投放和稳定通货膨胀预期，央行自2006年4月起已经七度加息，我国事实上已经进入到新一轮加息周期。商业银行作为宏观调控的重要承受对象，在新的加息周期中，如何根据国家宏观调控政策导向调整经营策略，推进价值最大化经营目标的实现，不但是商业银行稳健发展的需要，更关系到我国金融体系的稳定与安全。
一、新的加息周期利率调整特征分析
1. 活期存款首度列为加息项目。活期存款利率至2002年2月达到历史性的底部,几次加息均未调整活期利率，结果每提高一次利率，因为银行差不多50%以上存款都是活期存款，存贷利差就会有一次相应的增加。随着通胀走高，社会对储蓄收益为负和几次加息银行利差扩大的舆论增多，所以活期存款利率在2007年7月20日微调0.09个百分点，由0.72%提高到0.81%。
2. 存贷款加息表现出非对称性。从2006年4月28日以来七次加息的存贷款利率增加幅度来看，其中四次属于对称加息，两次属于非对称加息（2007年5月19日和8月22日一年期存款基准利率上调0.27个百分点，一年期贷款基准利率上调0.18个百分点），一次属于单边加息（2006年4月28日单边上调贷款利率0.27个百分点）。
3. 利率调整频率进一步加快。2006年加息间隔期在半年，2007年前三次加息间隔保持在两个月，第四次加息间隔一个月，第五次加息仅相隔24天。所以，连续加息，体现了央行保持币值稳定，遏制经济增长由偏快转为过热的决心，体现了货币政策稳中适度从紧取向。
4. 利税联动成为宏观调控亮点。为减少因物价指数上涨对居民储蓄存款利息收益的影响，国务院在7月21日央行上调存贷款基准利率同时，作出了减征利息税的决定，储蓄存款利息税自2007年8月15日起由20%下调至5%，相当于调增个人储蓄存款利率0.50个百分点。
二、加息周期商业银行面临的经营挑战
1. 储蓄存款继续分流，资金来源结构发生变化。2007年6月末，金融机构本外币存款余额38.2万亿元，同比增长15.3%，增速较上年同期下降1.9个百分点。其中，居民储蓄存款增速较上年同期大幅下降7个百分点，4月、5月环比分别减少1813亿元和2921亿元。造成这种状况的主要原因是2007年股市的繁荣以及基金的大规模发行，而且储蓄存款大幅分流的趋势还将继续。
2. 加息模式变化，促使商业银行利率风险集聚。存款资金成本大幅度提高，目前一年期存款利率已经从2006年4月的2.25%提高到3.87%，提高了1.35个百分点。而由于存贷款的非对称加息，贷款利率提升幅度相对较小，存贷款利差空间趋于缩小。
3. 金融脱媒态势日益凸现，商业银行盈利模式面临严峻挑战。加息周期中企业负债成本的增加促使企业扩大直接融资比重。2007年上半年，全国146家企业发行短期融资券达2810亿元，平均融资成本仅3.68%。金融脱媒的进一步深化，导致商业银行优质客户基础受到动摇，银行客户群体的整体质量趋于下降。而且，由于银行贷
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