| 基于高新技术中小企业特点的期权制度安排 |
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> Bi——公司第i年的创值。
3.虚拟股票期权的授予对象。PSOP的授予对象一般为公司的高层管理人员和核心技术人员以及其他对公司有突出贡献的员工。当然对于不同的受益人，授予时机和考核会有所区别。对于高层管理人员，一般在受聘、升职和每年的业绩评定的时候授予，主要考核公司的经营业绩和个人的努力方面。对于核心技术人员，一般在每年的业绩评定和有重大突破的科研成果的情况下授予，根据其科研成果的分量及对公司业绩增长的贡献程度。对于其他对公司有突出贡献的员工，一般在其对公司有突出贡献时，根据贡献大小给予期权奖励。
4.虚拟股票期权的授予数量
(1)确定第i年与第(i+1)年之间发放的总股权数Qi，
Qi=IF/Pi (i≥1) (3)
(2)确定高管和核心技术人员的授予基数
一般每年从Qi中留取10%，作为机动股用于对其他有突出贡献的员工进行虚拟股票的发放。剩余的90%作为对公司的高层管理人员和核心技术人员发放虚拟股票期权的基数，假设Ei为第i年结束后参与PSOP的高管的授予基数，Fi为第i年参与PSOP的核心技术人员的授予基数，ei为第i年参与PSOP的高管人数，fi为第i年参与PSOP的核心技术人员的人数，则
Ei=Qi×90%×ei/(ei+fi)=(IFi/Pi)×ei/(ei+fi)×90%(4)
Fi=Qi×90%×fi/(ei+fi)=(IFi/Pi)×fi/(ei+fi)×90%(5)
(3)确定高管和核心技术人员的实际授予数量
对于高管人员，一般Ei中的20%用于留存，在高管受聘及升职时授予，剩余80%用于实际虚拟股票期权的发放，即
Qij=Ei×80%×Uij/∑Uij (6)
其中：Qij——第i年第j个参与PSOP的高管人员被授予的虚拟股票期权数量
Uij——第i年第j个参与PSOP的高管人员的虚拟股票期权分配系数
对于核心技术人员，一般Fi中的70%用于留存，用于重点激励取得重大科研成果的科研人员，剩余30%用于实际虚拟股票期权的发放，即
Vij=Fi×30%×Vij/∑vij (7)
其中：Vij——第i年第j个参与PSOP的技术人员被授予的虚拟股票期权数量；
vij——第i年第j个参与PSOP的技术人员的虚拟股票期权分配系数。
需要说明的是：公司在制定PSOP时，要根据公司的发展阶段、发展战略、经营情况及在市场中的竞争地位，灵活确定激励基金的留存系数、高管和核心技术人员的分配系数。对于高新技术中小企业而言，在发展的初期阶段虚拟股票期权应侧重激励公司的核心技术人员，随着公司业务步入正轨，激励重点转向二者并重。
总之，各公司相机送行选择，设计好虚拟股票期权计划，在行权期限、行权方式及出让限制等多方面可参照国外股票期权计划的做法，结合公司具体情况进行选择，这里不再重复。
参考文献：
[1]林汉川，叶红雨.高新技术企业更需产权制度创新[J].中国工业经济，2001，(6).
[2]林汉川，叶红雨.中国高新技术中小企业发展问题研究[M].北京：中国财政经济出版社，2001.
[3] 杨瑞龙，周业安.一个关于企业所有权安排的规范性分析框架及其含义[J].经济研究，1997，(1).
[4] 周业安.人力资本、不确定性与高新技术企业的治理[J].中国工业经济，2002，(10).
[5] 长城战略研究所.高技术企业如何实现股票期权[N].中国高新技术产业导报，1999-06-01.
[6] Aoki， M，(1984)：The Cooperative Game Theory of the Firm[M].Oxford： Clarendon Press.
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