| 证券类公司并购效应和方式选择分析 |
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一流券商的行列搭建了一个不错的平台。
(三)为打造重庆金融控股集团做好铺垫
在今年重庆市政府工作报告中提到要加大金融企业改革重组力度，探索混业经营金融控股公司，提升地方金融机构实力，在本次的重庆市政府工作报告中已经将打造重庆金融控股集团写进战略规划中。而金融控股集团的特点就在于金融业务经营的多样性，西南证券本身有较好的政府背景，重庆市政府也将西南证券列为重组重庆金融业的平台，最重要的当属重庆信托，重庆信托作为西南证券的第三大股东，对于西南证券的壮大拥有一定的预期，而重庆信托拥有重庆银行、重庆三峡银行以及益民基金，同时西南证券也是重庆银行的股东之一，因此西南证券在收购国都证券后，其资本实力将会大大的增强，届时将有利于其进行业务的整合和实施进一步的兼并，为打造重庆金融控股集团提供一个操作平台。
三、收购方式的确定问题
2008年，证监会出台了《上市公司重大资产重组管理办法》和《上市公司收购管理办法》，办法中明确鼓励收购人可以采取现金、增发股份、发行公司债券等多种支付方式实现并购重组。但是综观这三种方式，各有利弊，具体分析如下。
(一)发行债券
目前，我国的债券市场还不是很发达，从近三年我国资本市场筹资的方式来看，大部分公司还是选择了股权融资。一方面，对于资产负债率较低或者适中的公司来说，发行公司债券可能会使得公司的偿债能力出现一定程度的下降，而且会进一步驱使公司为了降低债务比例而进行股权融资，这样将会给公司的股东造成一定的恐慌，可能会使得公司在资本市场的形象受损；另一方面，从西南证券所披露的2009年年报来看，公司的资产负债率为68.75％西南证券已经于2010年进行了定向增发成功，募集60亿元资金，在一定程度上缓解了公司高负债率的局面，而如果采取发行公司债券的方式进行重组的活，以国都证券的净资产为基础，国都证券2010年的净资产为60.32亿元，再考虑一定的溢
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