沪深300股指数期货上市对沪深股市的影响

　一、上论文联盟http://Www.LWlm.CoM市前后一年沪深300指数基本统计量分析
　　表一分别为沪深300指数叙述性的统计检定量。依序分别详列了沪深300指数上市前后一年之基本统计量。包括有平均数、中位数、最大值、最小值、标准偏差、偏态系数、峰态系数。若单从表一中沪深300指数所显示的数据来看，从我们可以发现以下几点：
　　1.就平均值来看：指数期货上市前一年的沪深300指数的平均值3253.6明显高于上市后一年的沪深300指数的平均值3045.9。初步显示指数期货的上市对沪深300指数带来下滑冲击。
　　2.若从最大值来比较：上市前后的沪深300指数最大值落在上市前的3787.0。上市后沪深300指数最高只落在3548.6。上市前后的沪深300指数最小值则差距不大，分别是2513.3(上市前)后与2512.7(上市后)
　　从沪深300指数期货上市前后的标准偏差的比较而言：在沪深300指数期货上市前时期，沪深300指数的标准偏差为284.55；而沪深300指数期货上市后，沪深300指数的标准偏差为238，除显示出沪深300指数期货上市之后的沪深300指数市场风险小于沪深300指数期货上市之前的风险。另外一个原因，可能是由于期货市场高杠杆与交易成本较低，导致指数期货上市后新信息反应速度较指数期货上市前市场来的快。
　　由峰态和偏态系数中发现，期货上市前后沪深300指数皆呈现负偏态的高狭峰。根据Bollerslev(1986)之研究指出，此种尾端比常态分配厚，并且为高狭峰之资料，较适合采用GARCH模型分析。又所有样本数据的峰态系数皆大于3，此为金融变数常见的高狭峰特征。
　　二、上市前后一年沪深300指数变动率变化分析：
　　沪深300指数变动速度的大小，可以用来反沪深300指数变动的大小程度。这里定义的变动率为简单的将沪深300指数最为标的，以今日与昨日指数之间的差异并以昨日的沪深300指数为分母相除得到的比率作为沪深300指数变动率(公式一)。了解沪深300指数变动率的情形。
　　沪深300指数变动率=(今日的沪深300指数昨日的沪深300指数)／昨日的沪深300指数　(公式一)

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