| 中国经济还未见底 |
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托在政府的宏观调控从反通胀转向保增长从而放松银根上面。这个指望不无道理，但是货币供给终究是“中间需求”，只有投资、消费和出口才是最终需求。当最终需求没有实质增加的时候放松银根，央行即使愿意增加贷款供给但却有一个企业愿不愿意要的问题。若企业面对的是一个逐渐萎缩的市场，就不会主动扩大生产经营活动，因此就不会增加贷款需求。这就是西方宏观经济学中所说的“央行只能拉紧绳子而不能推动绳子”，即是说给不给货币是央行占据主动，要不要货币却是企业占据主动。所以，对宏观紧缩政策而言是货币政策更有力，对宏观刺激政策而言则是财政政策更有力。从实际情况看，3月份的货币增长率反弹出乎很多人预料。一般来说，如果货币增长率高于现价的GDP增长率，就意味着增长的货币条件比较宽松了。去年全年货币增长率比现价GDP增长率低3.8个百分点，而今年一季度则高出2.1个百分点，3月份的贷款增长超过了万亿元，这说明货币条件已经转向宽松了。但是，经济增长却未改已经持续了四个季度的下滑趋势，反而是在加速下滑，这就更说明，经济的下滑绝不仅仅是由于去年货币条件过紧这个外生性原因，而是由于生产过剩这个内生性原因。对银行的资金需求在减弱，还可以从企业票据贴现需求的显著下降看出来。今年一季度银行未贴现承兑汇票同比少增了 5430亿元，其中超过50%是出现在3月份。承兑汇票比贷款更贴近企业的现实生产经营活动，因此承兑汇票贴现需求的减少，则更加说明企业是由于生产经营活动趋弱而减少了对银行资金的需求。
第五，3月份的出口增长率是8.9%论文联盟http://wWW.LWlm.Com，比前两月的6.9%有所提高，但是出口增长率是按现价美元计算的，这就要考虑价格和汇率因素。今年3月人民币汇率同比升值了4%，出口价格指数也有7%的涨幅，扣掉这两个因素，3月份出口的实际增长率是-2%，一季度则是-3%，所以外需对中国经济增长的负面效应仍在持续。从目前看，外需的萎缩主要来自欧盟，因为前两月中国对欧盟出口是-1.1%，3月当月已经扩展到-3.1%。从未来看，欧债危机与美国的次债危机都远没有结束，因此由外需萎缩而形成的对中国经济增长的压抑，将是一个长期化的因素，这也决定了中国经济不可能在短期内就见底。
总之，中国经济的下行趋势不会因为3月份工业上一页 [1] [2] [3] 下一页 |
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