加入wto以来,我国的企业在发展方面出现了更多的机遇,同时也面临着严峻的挑战。目前,我国部分企业规模较小,缺乏应有的竞争力。要想在短期内迅速扩大企业规模,只有通过资产重组才能扩大企业规模,有效提高企业竞争力。但并非所有企业进行资产重组都能成功,目前我国部分企业存在着条块分割,产品竞争优势不强,抗风险能力较差等诸多问题,应密切结合自身实际,选择有利于自身发展的战略目标,充分发挥地域、专业、人力资源等互补性优势,才能收到较好效果。本文主要就当前企业资产重组流程问题进行了研究,旨在为我国大中型企业的资产重组活动提供建设性建议。

一、明确公司发展战略

企业进行资产重组是为了提升和塑造企业的核心竞争力。但是,什么是企业的核心竞争力?企业需要什么样的核心竞争力?并不是简单的方法就可获得的,而要通过科学、严密的战略分析与研究才能确定。因此,企业在进行资产重组前首先就是要明确公司发展战略,明确的公司发展战略是公司进行资产重组的前提。通过明确公司发展战略,一方面,可以使企业清晰了解:本企业的未来是什么、将来应该做什么、企业经营目前处于哪一个发展阶段、企业的发展潜力如何、企业将面临什么样的机遇和挑战、企业的竞争地位及今后的变化趋势如何、应该如何塑造企业的核心竞争力等一系列问题,为企业进行资产重组指明方向。另一方面,通过明确企业的发展战略,可以使企业掌握:什么是公司的核心业务,还需要进行哪方面的加强;什么是公司的朝阳业务,还需要公司去培育;什么是公司非核心业务,但可为公司提供现金流,为企业进一步发展提供资金支持;什么是公司的包袱业务,需要公司尽早抛弃,以减轻企业经营包袱,从而达到初步了解企业进行资产重组对象目标的目的。LOcaLHOst第三,通过明确公司发展战略,有利于企业明确公司进行资产重组的基本动因。一般来讲,企业进行资产重组的动因主要有以下几种类型:
(一)生存发展型:因亏损发生资本结构恶化而向外资产重组;因技术落后陈旧而向外资产重组;因原材料短缺而资产重组上游企业。
(二)防范发展型。因市场遭到入侵而资产重组;因竞争者成本低廉而资产重组;因别的企业推出新型产品而资产重组;因出现意外的收购事件而资产重组。
(三)多角化发展型。开展非周期性生产而资产重组;开展非季节性生产而资产重组;实施多重战略方案而资产重组;支持新产品开发与技术进步而资产重组。
(四)获益收购型。为取得市场地位而资产重组;为取得先进技术而资产重组;为加强财务实力而资产重组;为获取专门人才而资产重组。

二、评估企业已有资源,确定资产重组对象

评估企业已有资源,是企业选择资产重组类型和模式的基础。通过已有资源评估,企业可以达到以下目的:(1)企业有什么样的资源;(2)企业核心业务资源、非核心业务但可以暂时保留的资源、企业需要尽早剥离出售的资源各有哪些;(3)企业现有资源是否满足企业提升和培育现实核心竞争力和未来核心竞争力的需要;(4)如果能满足,是否需要进行内部资产重组;(5)如果不能满足,则需要进行外部资产重组,进行外部资产重组的资源对象是什么。
通过公司战略分析和评估已有资源,企业对自身情况有了深刻的认识,明确了公司资产重组的目的和目标,就可以根据企业经营需要,有针对性的确定资产重组对象,进行资产重组。如果是进行内部资产重组,企业就可以开始制定资产重组的方案;如果是进行外部资产重组,企业则需要进行下一步。

三、寻找资产重组目标和伙伴,收集分析相关信息

企业在进行资产重组时必须认真寻找专业的中介机构作为合作伙伴。这类中介机构主要包括:银行、专业咨询调查公司、律师、会计师事务所等。企业进行资产重组时,寻求这些合作伙伴的主要原因有:
一是企业自身专业技能的局限性,决定了企业需要与中介机构合作。企业作为生产经营实体,其主要业务不是做资产重组,这就决定了企业在资产重组的不同环节其专业技能的局限性,如对市场的调查方面,企业不如专业的市场调查公司;在投资融资方面,企业远不如专业的投资银行等投资中介机构;而在财务处理方面,会计事务所则可以提供更加全面的服务和支持等等。
二是企业进行资产重组过程中需要中介机构为其提供支持和规避风险。例如利用投资银行等金融机构,提供财务能力支持或金融工具的支持;通过律师的帮助使企业的资产重组活动受到法律的保障;利用会计事务所规避财务陷阱等等。
确定了资产重组目标和合作伙伴后,企业在进行资产重组活动前进行信息收集和处理是极端重要的。首先,企业要调查了解市场上可进行资产重组的目标单位的数量及分布情况;其次,要了解不同目标单位希望被重组的情况,如规模、经营管理组织模式、态度以及重组后善后措施等;再次,企业要了解希望被重组单位对重组方的基本要求以及可能竞争对手等情况。充分的信息收集和科学的信息分析有利于企业对资产重组目标进行正确的评估和合作伙伴的选择。

四、资产重组目标的评估与选择

目标资产价值评估是资产重组交易的精髓,每一次成功的外部资产重组的关键就在于找到恰当的交易价格。寻找成交价格,对买卖双方来说都是极富创造性而又耗时费神的过程。资产重组的估算定价是非常复杂的过程,可用的价值评估模型有:(1)贴现现金流量方法;(2)同业市值比较方法;(3)账面价值方法等。影响资产重组价格的因素较多,除了财务模型等财务类因素外,还有如追求规模效应、扩大市场份额与寻求企业发展等其它因素。企业往往需要综合考虑各种因素,针对企业的不同需求,选择不同的评估方法。如果重组方关心的核心是被重组方的实业资产质量,可以以财务模型评价为主;如果主要目的是为了获取技术,则可以其技术开发能力和技术的现实和潜在价值评估为主。
通过对资产重组目标的

[1] [2] 下一页