| 关于当前中国股市状况--若干问题的思考 |
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一、 当前证券市场的主要矛盾、由来。
我认为目前市场低迷的主要矛盾是市场化增长--在监管不力的情况下，上市公司高价、大量、大规模的"圈钱"造成的，其根源，是政策造成的。证券市场的主要功能是融资功能、资源配置功能、价格发现功能、财富再分配功能。融资功能是最基本的功能，而资源配置功能是最重要的功能，另外两个功能是造成市场波动和活跃的主要因素。
从市场发展的角度看，中国股市--证券市场的功能主要体现在融资功能上面，属于比较低的层次。从2001年美国9.11事件前后以来影响中国股市的主要因素的变化来看，逐一为：
1． 中央为化解股市泡沫可能会对银行信贷资金造成损失所进行的--信贷资金限期撤离；
2． 000012、000048所反应的私募基金整顿；
3． 国有股市价减持；
4． 目前，则是市场化增发。
以上这些主要因素的由来，是我们的政策造成的。信贷资金禁止入市，中央的决策无疑是正确的，但其引发的"多米诺"骨牌效应，恐怕也是出乎我们的管理层意料之外。“中科事件”的产生，也与股票市场抵压贷款和市值配信中有着直接的关系。
国有股减持计划，则反应出证券市场“政”出多门，政策缺乏长期性、一致性。当然，充实社保基金的想法，是好的，但市价减持的方式、比例，则是对市场“三公”原则的公然无情践踏。
二、 证券市场的的监管及市场建设的必由之路。
证券市场的诞生是商品经济发展的必然产物。在中国，证券市场的发展也是和经济转型一路相伴随的，经历了从无到有，从试验到肯定的阶段，目前仍就是快速发展的阶段，"我们从未踏进同一条河流"，是的，中国证券市场就是一条飞速发展壮大的河流，中国证券指数的每一个相同点位都有着不同的意义。贯穿于证券市场发展过程中的证券监管工作，在市场不同的发展阶段，则表现出不同的特点：从“八字”方针提出到目前贯彻情况来看，从"证监会"以及各地"证管办"监管力度来看，从上市公司自身治理的情况来看，从市场的满意层度来看，监管工作的确不敢让人恭维。证监会真对股市日常波动所做的短期政策调整更多的则表现为一种“水多了加面，面多了加水”的行为艺术，以上暴露出来的问
题，其本质是监管工作缺乏法制化。中国证券市场中的问题是中国证券市场自身发展中的问题，要用发展的眼光来看待这些问题，解决这些问题。
“千点论”和“推倒重来论”对中国证券市场的认识是片面的、机械的，以至于人们怀疑其动机是“别有用心的”。目前的证券市场是有着1300多家上市公司、市值4万多亿人民币的证券市场，集合了相当数量的国有大中型企业、民营企业中的许多优秀企业，它们拥有中国企业最为优越的条件，但其整体业绩却呈现逐年下滑的趋势，反应出资本使用效率低下问题，其核心是证券市场的资源配置功能没有发挥应有的作用，形成了“绩优”公司赢利能力不强，“绩差”公司“圈钱”能力不弱，上市公司热衷于配股.增发，未上市公司热衷于上市，投资人士热衷于炒做“垃圾”股的怪圈。发挥证券市场的资源配置功能，使资金、人力、物力向优秀的企业倾斜，提高上市公司质量，使其做出对中国经济持续、稳定、健康发展应有的贡献，以实际行动倡导“绩优”的投资理念，成为中国证券监管工作亟待解决的问题。
三、 未来市场展望：
从本轮行情下跌以来，管理层推出了一系列的有利于证券市场发展的利好措施，依次为：
1． 国有股减持计划停止；
2． 降低存.贷款利率； [1] [2] 下一页 |
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