摘要:在中国的证券市场上,财务呈报作为上市公司会计信息的载体,已经成为现实经济生活中一个不可回避的重要话题。同时财务呈报又是连接会计理论与实务的纽带,对财务呈报方式的研究不仅能提高财务呈报的有效供给,促进会计实务的发展,还能促进会计理论的繁荣。
关键词:财务呈报;自发性财务呈报;强制性财务呈报;上市公司

考察中国证券市场的发展历程,会发现一个令人困惑的现象:一方面,强制性财务呈报的相关制度建设正不断完善;另一方面,近年来上市公司财务呈报欺诈案件①却频繁爆发。上市公司财务呈报供给不足,会计信息质量低下,财务呈报管制效果不理想已成为学术界和实务界的共识。当然这与中国资本市场不成熟、强制性财务呈报制度的建立主要是照搬西方模式有关,同时也是由于管制主体一直忽视管理当局的自发性财务呈报诉求所造成的。本文通过对相关问题的探讨,旨在为中国构建两种呈报方式相结合的财务呈报模式提出一些建议。

一、财务呈报等相关概念的界定及财务呈报方式的变迁

财务呈报是一个外延相当丰富的概念,它的发展也经历了一段漫长的历史过程,本部分仅围绕上市公司财务呈报方式这个主题,对相关概念加以界定,同时对呈报方式的变迁加以回顾。

(一)财务呈报等相关概念的界定
财务呈报泛指财务报表和财务披露,目前包括资产负债表、利润表、现金流量表及其附注等内容。在证券市场中,由于两权分离,投资者、债权人、监管部门等“外部人”要想了解企业的情况,必须通过各种渠道搜集相关信息,包括最重要的会计信息。lOcalHosT会计信息与一般商品相比,具有如下特殊性:第一,会计信息是一种复杂的商品。原因之一是每个人对信息的反映是不一样的;另一个原因是它不仅仅会影响到个人决策,还会影响到市场的运作,如对证券市场和经理人才市场的影响。第二,会计信息是一种公共产品,会计信息的生产、搜寻具有外部性。第三,会计信息的生产职能由企业组织自己执行。这就意味着,由被监督和被激励者生产并提供用来监督和激励自己的信息,其质量就显得可疑。第四,会计信息是投资者和管理者之间委托—代理关系的特殊产物。第五,会计信息的提供具有垄断性。第六,会计信息具有经济后果。

(二)财务呈报方式的变迁
在证券市场发展的最初,自发性呈报占主导地位,证券管制部门奉行的监管理念是“看不见的手”,只要证券市场交易量大,参与者众多,交易成本低,证券参与者受自身利益驱动的理性交易行为就能够促使证券市场自动达到“信息完全呈报,资源有效配置”的“帕累托”均衡状态。1929—1933年的美国经济危机对“看不见的手”的监管理念给予致命的打击,从而促成了1933年的《证券法》和1934年《证券交易法》的出台,美国证券交易会(sec)的成立和随后美国财务会计准则委员会(fasb)的登上舞台,并诱致自发性呈报向强制性呈报的转变。但是在过去几十年强制性财务呈报环境下,财务呈报供给不足的问题一直未得到有效的解决。为此,全球会计管制部门又倡导上市公司自发性呈报,如美国注册会计师协会(aicpa)和fasb在1994年和2001年分别发表《改进企业呈报——面向用户》和《改进企业呈报:增进企业自发性呈报的透视》的报告,并分别从十个方面总结了投资者对上市公司自发性呈报的要求和提出增进企业自发性呈报的政策建议。

二、两种财务呈报方式的理论基础

(一)强制性财务呈报的理论基础
会计信息是企业利益关系人了解上市公司状况的最重要的信息源,但由于会计信息公共物品的特性、信息的不对称和会计信息供给的垄断性,仅靠市场自身的力量是无法确定最优的财务呈报方式、内容与质量,从而导致会计信息市场失灵,使得政府对其干预是增进社会福利所必需,而且为控制会计信息经济后果也需要政府对财务呈报进行管制。
1.信息的公共物品特性。公共物品的主要特征是对未付费消费者的非排他性,由于会计信息可以在不同的使用者之间进行免费传递,每个人都能了解消费信息中的内容,故它是一种公共物品。现代经济学认为,所有消费者对公共物品消费无须付出代价,公共物品的供给方无法将生产成本转嫁给信息消费者,故他们对满足公共物品需求缺乏积极性,因此公共物品在自由竞争的市场中总是供应不足。
2.信息的不对称性。信息不对称包括两个方面:一是上市公司管理当局与投资者之间的信息不对称。在一个缺乏适度管制的市场上,公司管理当局比外部投资者掌握更多有关公司价值的信息,如果这些信息没有通过适当渠道公开传递到市场,可能会产生两种后果:管理人员利用信息优势与其他投资者交易获利;受前述潜在利益激励,管理人员更愿选择将信息尽量保留在自己手中伺机获利,信息生产便可能不足。二是自由市场有时也会加剧信息量在投资者之间的不公平分布。譬如,机构投资者和中小投资者之间就存在严重的信息不对称现象。
3.信息供给的自然垄断性。由于会计信息的其他来源不存在或者是虽然存在但获取成本太高,因此公司成为会计信息的垄断供应者。虽然公司管理当局迫于解除受托责任或者受到声誉模型的激励有自愿披露会计信息的动力,但由于会计信息的外部性使得会计信息供给不足,而且公司管理当局可以凭借会计信息供给的垄断地位在与投资者的博弈关系中处于优势地位,他们基于自身效用和偏好限制会计信息的产出,加剧会计信息供给不足来抬高会计信息的使用价格,使得会计信息使用者以垄断价格去购买同一公司的同一信息,造成社会资源的重复浪费,从而产生了上市公司会计信息非管制的额外成本。从社会效益的角度来看,强制性财务呈报是一种控制成本的有效方法,强制呈报的成本是比较低的,这是因为会计信息的生产目的,首先是为公司本身的内部经营管理和经营决策服务,其成本已经从企业内部的使用收益中得到了补偿,从这个意义来讲,绝大多数对外呈报的会计信息是公司内部会计系统的副产品。相对于通过

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