| 杜邦财务分析的运用 |
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论文联盟*编辑。 摘要：为了能更真实的反映企业的盈利能力，笔者将经营活动现金净流量引入杜邦分析体系，形成改进的杜邦分析体系。企业利用分析该指标后总结的相关数据来确定本期净利润与经营现金流量之间的关系，并对企业收益等做出评价，从而了解公司的经营状况以及公司经营的走向趋势，为公司决策层及管理层提供有效的决策依据，确保企业正常运营。
关键词：杜邦分析 现金流 收益质量 财务分析
1 杜邦财务分析体系
1.1 传统的杜邦分析体系
杜邦财务分析体系是利用各财务指标间的内在关系，对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法。该体系是以权益报酬率为核心指标，将企业在盈利、运营、偿债等多方面的能力整合起来，构成一个可直接反映出企业的运营情况及财务状况的指标体系。杜邦财务分析体系中的几类财务指标之间的关系是：
净资产收益率=■
=■×■×■
=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
目前，社会经济持续发展，信息使用者对财务信息质量的要求不断提高，传统的杜邦分析体系需要一些补充和完善。
财务管理的目标是企业价值的最大化，其中企业的价值包含新创造的价值以及企业未来创造价值。当期净利润反映了企业历史时期创造的价值，并未体现出企业未来创造的价值。在会计持续经营的假设下，企业在未来所创造的价值一般是根据企业每一年创造的现金流量与企业应对运营风险的贴现率而定；以往该体系体现出企业增加的利润收入，实际代表着企业的价值，而并未体现出企业的现金能力。
另外，传统的杜邦分析体系的利润指标主要基于权责发生制而提出的，虽然该指标可从整体上体现出企业的运营效果及收益水平，却无法反映出企业的盈利质量。信息使用者一定要认识到，只有能够直接转化成现金的收益才是企业获得的真正的利润。一部分企业的净利润颇高，但经营活动缺少现金流量支持，而是以盈余管理或不良应收款项作为运营动力，这样根本无法保证盈利质量。而要确保企业的盈利质量，就必须有一定的现今流量作为基础，通过控制现金流量，全面、综合的分析企业的盈利情况。根据上述论证可得出结论，传统的杜邦体系能够准确体现出企业盈利状况，但不能反映出企业的盈利质量。
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