| 杜邦财务分析的运用 |
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进的杜邦分析体系
传统杜邦体系最大的缺点是并未将现金流量指标纳入企业盈利情况分析的过程之中，致使信息使用者在分析企业经营业绩，特别是投资者对上市公司经营业绩进行分析的过程中都要被账面盈利信息所误导。为了能更真实的反映企业的盈利能力，我将经营活动现金净流量引入杜邦分析体系，其主要财务指标的关系为：
净资产收益率=■
=■×■×■
=■×■×■×■
=净利润现金比×销售现金比×总资产周转率×权益乘数
其中﹕
净利润现金比反映了企业的净利润与经营活动现金净流量的协调和相关程度，即净利润在多大程度上得到了现金流量的支持。所以，企业可以通过分析该指标值来确定本期净利润与经营现金流量的差异，评价其收益品质。通常该比值越接近越好。
全部资产现金回收率反映企业资产的经营收现水平，其为销售现金比乘以总资产周转率，表明每元资产通过经营活动所形成的现金净流入，一般来说，该指标越高，说明企业资产的利用效率越高，获现能力越强。
销售现金比是从现金流量角度评价企业核心盈利能力的最重要的指标，反映企业通过主营业务产生现金流量的能力，即每实现一元的销售收入所带来的经营现金流量。通常，该比率越高越好。
总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率。一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。
权益乘数是指资产总额相当于股东权益的倍数，表示企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高，资产负债率就越高，带来的财务杠杆效应越大，对净资产收益的贡献越大。但是，过高的资产负债率同时也意味着较高的财务风险。
2 改进的杜邦分析体系的应用
杜邦分析法可以解释指标变动的原因和变动的趋势，为采取措施指明方向。下面以羚锐制药为例，说明杜邦上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 下一页 |
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