| 从国际看A股估值 |
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场的数据分别为7.3%/6.6%/6.9%、0.5%/-2.6%/0.2%。
不过，印度、中国香港市场这三个指标也分别高达19.8%/14.1%/19.2%、21.1%/13.8%/17.8%。这也显示，A股的高估并不完全是因为高增速，换言之，即使A股继续保持高增速，也不一定能在未来维持当前的估值水平。
就盈利能力来说，A股细分行业的ROA、ROE中值分别为4.6%/9.6%，相比较美国、日本、印度和中国香港市场的5.1%/13.2%、2.5%/5.9%、3.6%/9.8%、5.3%/10.4%来说并不占优。同样，从印度的例子可以看出，这并不完全是A股特有的问题，新兴市场的公司在盈利能力上并不能比成熟市场更加占优。如果考虑到美国、日本当前极低的基准利率，则这种盈利能力上的差距就变得更加明显。
庞大的银行股
在金融行业组下，除房地产以外，A股共有41只股票，但市值占比29.1%，以金融业发达著称的美国则有409只股票，但占比仅15.8%。由于我们只统计美国市场市值排名靠前3000位，实际贡献了有效数据的只有2878只股票，所以这种家数上的差异并不是由于美国上市公司多而造成的。
美国在银行下的股票有189只之多，但市值只占8.7%。不过，还有一些传统意义上的“银行”在GICS分类中则不属于银行，比如摩根大通、花旗集团和美国银行都属于其他综合性金融服务。相比之下，A股里银行股只有不到20只，但市值占22.1%。
同样的，在日本，金融里除房地产以外有162只股票，但市值总计只占11.3%。在这之中，家数最多的要数区域性银行，总计有87家之多。而在印度，同样的板块中共有256只股票，占市值的19.9%。
从这个角度来看，中国内地上市公司里金融行业的集中度，以及金融资本占经济体的比重不是一般的超出寻常。考虑到还有几百家地方银行、券商、保险公司和基金公司没有上市，未来这种集中的程度或许会分散。不过，这也势必将继续加重金融板块在市场中的分量：如果它们的股价保持坚挺的话。
从增速来看，A股的银行业绝对傲视群雄。综合性银行、区域银行的营业收入过去5年复合增长率中值分别达到31.6%、41.5%，远高于所上一页 [1] [2] [3] [4] 下一页 |
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