作者：焦方义 徐建中 刘立娜
摘要:我国国有企业控制着关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域,资本市场对推动国有企业改革与发展具有重要的作用,国有企业改革与发展又为我国资本市场的建立和完善奠定了基础。从融资体制、产权改革、企业治理结构三个方面分析国有企业改革和资本市场发展的互动关系,认为资本市场的健康发展能优化国有企业的融资环境,促进国有企业产权改革和完善企业治理结构,同时国有企业融资体制、产权制度和治理结构的改善又反过来促进资本市场的健康发展,二者是互动发展的关系。
关键词:国有企业;融资体制;治理结构;资本市场
abstract: china’s state-owned enterprises control major industries and key fields concerning national security and national economy.capital market plays an important role on the promotion of reform and development of state-owned enterprises,while reform and development of state-owned enterprise lays foundation for the establishment and improvement of china’s capital market.the paper thinks that healthy development of capital market can optimize the environment of state-owned enterprise financing,promote property rights reform and perfect governance structure,on the contrary,state-owned enterprises financing system,property rights system and the improvement of governance structure can promote the healthy development of capital market.
key words:state-owned enterprises;financing system;governance structure;capital market
作者简介:焦方义(1961-),男,黑龙江省经济学会副会长,哈尔滨工程大学在站博士后,黑龙江大学经济与工商管理学院教授,博士生导师,经济学博士,研究方向:国民经济学、金融理论与宏观调控;徐建中(1959-),男,黑龙江齐齐哈尔人,哈尔滨工程大学教授,博士生导师,研究方向:企业管理;刘立娜(1983-),女,山东日照人,黑龙江大学经济与工商管理学院研究生,研究方向:国民经济学。lOcaLHoST
基金项目:国家社科基金项目,项目编号:081bjy;中国博士后基金项目。
目前,国际金融危机对我国的实体经济和虚拟经济的影响还在加深,虽然今年第二季度的数据显示出经济已止跌企稳,但还不能排除再次触底的可能性。资本市场的“大小非”解禁问题、对拟上市公司重启ipo和上市公司再融资对市场造成的巨大压力、以及股票的发行规模和资本市场阶段性的承受能力之间的矛盾等等在短期内不会消失,我国现阶段国有企业改革和资本市场发展还面临着严峻的考验。
在社会主义市场经济体制下,企业既是市场的主体又是市场关系的总和,企业内部运行和企业之间的联系均是通过市场进行的,市场调节企业行为。因此,进一步促进国有企业和资本市场、尤其是证券市场的良性互动发展,对应对国际金融危机,保持国民经济又好又快发展,具有重大的意义[1][2]。
一、国有企业投融资体制改革与资本市场产生
改革开放前,我国实行计划经济体制,企业生产和经营的权利过分集中于政府的各级主管部门,国有企业仅仅是完成国家计划的生产单位,是政府主管部门的隶属物,缺少自主的经营权,缺少活力,企业和职工缺少生产发展的积极性。在计划经济体制下,与我国中央、省、市(地区)、县(市)等行政机构的基本层面相对应,国有企业也有部属企业(中央直属企业)、省属企业、市属企业、与县属企业等类型。同时国家还为企业配备了相应级别的行政干部,并给予相应级别的行政待遇。上级行政主管部门对国有企业有绝对的管理权限,产供销紧紧依赖于上级的管理部门,企业行为具有政治性,企业的经营决策权完全掌握在政府主管部门的手中:企业的生产计划、生产资金、所需的技术人员、管理人员、职工等都由政府主管部门进行统一计划调拨,所生产的产品由政府有关部门进行统购统销,企业生产组织形式具有行政化色彩,这种大包大揽的管理方式使职工的劳动成果与其自身的物质利益不存在正相关关系,阻碍了他们关心企业生产经营和参与企业管理的积极性,切断了企业与市场之间的联系。
国家财政与国有企业融资。传统的计划经济体制下,政府通过计划手段,通过降低工资和工农产品剪刀差等手段,把社会上的各种资金剩余(储蓄)集中起来,形成国有资本和政府储蓄,再将这些储蓄和国有资本投入到新的国有企业等需要投资的领域。在这种投融资体制下,政府财政部门承担了由储蓄向投资的转化,这种融资方式在建国初期发挥了积极地作用。由于这种投融资方式是没有契约的、模糊的,尽管表面上没有成本,但是国有企业承担着住房、养老和医疗等社会保障义务,这种义务或隐性负债实质上就是国有企业的融资成本。
为了提高资金的使用
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