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我国主权财富基金的国际发展战略研究           
我国主权财富基金的国际发展战略研究
摘要:自20世纪80年代以来,随着我国国际收支“双顺差”现象的产生和不断增长,我国外汇储备规模不断扩大,企业,以较低的成本获得投资。

(四)在投资收益上坚持经济收益和政治收益的统一
我国对海外的直接投资,在宣传报道上可以注重经济层面,自由市场经济和资本全球化国际化的口号不能放弃;同时必须要保持清醒的政治头脑,为我国的走出去战略服务。对欧美日等发达国家,我们的海外直接投资必须以高科技行业为主,坚持不懈地大力学习引进他们的先进科技,力争使我国的科技水平早日赶上世界先进水平。对非洲拉美中东等发展中国家,以获取战略性原材料为主,同时兼顾文化教育交流等方面的投资。对东南亚国家的投资应有利于发展中国东盟自由贸易区,为实现东亚经济一体化提供资金支持。对上海合作组织成员国的投资,要综合考虑我国与这些国家的特殊政治经济关系和历史文化联系,实现经济收益和政治收益的双赢。现在西方国家为了维护自身的霸权,宣传所谓的中国威胁论,尽一切可能限制中国的复兴,通过一整套西方的游戏规则来阻挠中国人和中国商品走向国际市场。我国人口压力很大,在中国经济崛起的过程中,大批中国人走出国门创业定居是今后的必然趋势,这是个很重大的具有战略意义的问题;我国的海外投资完全可以为农村剩余劳动力走向国际市场服务。

(五)广募贤才与投资外包并施
专业的基金经理人团队是任何一家基金公司最为重要的资产,因为人的因素是基金管理中最为活跃的因素。中投公司也不例外。为使中投公司成长为一家真正市场化运营的投资机构,当前公司必须在全球范围内招募国际一流的专业基金经理人,负责市场研究、风险控制等投资管理,加强国际政治专业知识的培训,以提高基金投资管理的专业性,同时政府官员在管理人员中比重的逐步降低,冲淡当前行政主导的局面,有利于减轻国际市场对中投公司的疑虑。LocaLhost而专业人才顺利引入的前提是中投公司必须实施真正市场化有竞争力的薪酬制度。
由于人才团队难以在短时间内建立起来,经营初期,在专业人才匮乏的瓶颈约束之下,中投公司可考虑将部分资金委托给外部基金管理者(extemal fund manager,efm)进行管理。这样做既可以充分利用外部基金管理者的专业优势,提高投资的期望回报,还可得到外部专业机构提供的研究报告、市场资讯与管理经验等,以弥补机构自身的不足;而且,委托国际知名专业投资机构进行管理,同样有利于减轻中投公司资金的政治色彩,减少被投资国政府的敌视。

(六)多拳出击,打消国际政治阻力
打消被投资国的政治疑虑和基于保护主义的投资障碍,中投公司要做的工作很多。前文已提及到的措施,如采取独立的商业化和专业化运作模式,将从事非市场化战略投资的汇金公司与中投公司进行剥离,引进专业基金管理人才或对部分投资采取委托外包等,都将有助于消除他国对我国主权财富基金的政治疑虑和市场误解,减少中投公司面临的各种外在政治阻力,不再赘述。这里重点要讨论的是投资比例与透明度两个方面。
为减少东道国的政治阻力,中投公司也可通过控制投资比例来实现。任何国家政府对战略性行业企业的控股权均非常重视,都担心战略性行业企业被外国公司控制,对于主权财富基金这种政治背景浓厚的投资实体而言更是如此。因而中投公司在进入发达国家战略性行业谋求股权投资时,同样应进行商业模式运作,以资本回报率最大化为目标,不一定要追求直接或间接控股,以缓解东道国“金融保护主义”的抵触情绪。
缺乏透明度是发达国家对主权财富基金批评的重要目标,因而对主权财富基金保持何种披露的透明度也是中投公司需要思考的一个重要问题。关于信息披露的透明度问题,首先必须指出的是,对于投资基金而言,高透明度意味着容易被投机者掌握并预测基金的投资风格和挑选投资对象的标准,进而容易被其利用,因而提高透明度与提高投资收益率往往是矛盾的,如何在透明度和商业利益之间寻求平衡就显得尤为重要。中投公司的执行原则是在不损害商业利益的前提下,适当提高公司投资行为的透明度。具体实施时,对于信息披露应区别对待,例如,关于公司治理结构及一级市场投资,没有必要也不可能保守秘密,因此可考虑完全透明化;而对于公司在二级市场上的资产组合,对外披露风险很大,按照行业惯例在投资过程中应当保密,可在交易已产生确定的结果时进行事后披露。
中投公司应明晰透明度问题不应是单边要求,我们不应被动接受他国家提出的透明度要求,为保证我们的平等权利,中投公司应积极参与到当前主权财富基金国际行为准则的制订过程中去,与其他主权财富基金加强沟通合作,加强与国际货币基金组织、世界银行、odcd、欧盟等国际性或区域性组织的紧密协调,共同建立良好的国际投资秩序,为自己争取到平等的投资环境。而且,在鼓励我国主权财富基金走出去的同时,我们也要在市场准入的安全审查中坚持对等原则,始终将我们的国家安全以及保持竞争优势放在维护国家利益的首位,加强对国外主权财富基金在我国境内投资行为的跟踪监测分析,有效防范国外政府借助主权基金实现其政府政策、外交政策和经济政策扩张,为我国经济持续、稳定、健康的发展提供安全的保障。

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