【摘 要】 文章运用多元回归模型及相关数据,对我国制造业上市公司股利政策变更与公司业绩之间的关系进行了系统的分析,得出我国制造业上市公司上上期股利变化与当期股利存在显著负相关以及净利润的损失与股利变化存在显著正相关的结论。 【关键词】 股利政策; 股利变化; 公司业绩 一、引言 股利政策是公司财务决策重要的组成部分,可以视为留存收益和投融资所需现金之间的一种平衡,因此与公司的融资决策、投资决策密切相关。股利政策的核心问题包括:第一,公司是否分配股利?第二,如果分配,选择的具体分配方式是什么?1961年miller&modigliani提出了“股利无关论”,构成了股利政策的理论基石。此后40多年来,股利政策一直是西方财务学研究的热点,学者们进行了大量的理论探索和实证研究,产生了许多观点迥异的理论学说,如税收效应理论、代理理论、信号传递理论、迎合理论等,但至今仍未找到一个合理的解释。因此,理论界将其称为“股利之谜”。 watts是所有企业股利政策文献综述[j].中南财经政法大学学报,2007(2):127. [2] 熊德华,刘力.股利支付决策与迎合理论——基于中国上市公司的实证研究[j].经济科学,2007(5):90. [3] 吕长江.百家争鸣难结论:股利之谜[j].上海立信会计学院学报,2008(1):15-17. [4] 魏刚.股利的信息含量———来自中国的经验证据[j].中国会计与财务研究,1999(1):2. [5] 原红旗.中国上市公司股利政策分析[j].财经研究,2001(3):35-40. [6] 张瑾.中国上市公司股利政策影响因素的实证研究[d].中国期刊网:西南财经大学,2005. [7] 吕长江,王克敏.上市公司股利政策的实证分析[j].经济研究,1999(12):14. [8] 沈艺峰,黄娟娟.上市公司的股利政策究竟迎合了谁的需要-来自中国上市公司的经验数据[j].会计研究,2007(8):36-37. [9] 杨奇原,李礼.我国上市公司股利政策的影响因素研究[j].求索,2006(8):26. [10] marc goergen,luc renneboog,luis correia da silva.when do german firms change their dividends[j].journal of corporate finance,2003.
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