基于股东控制权的国有限售股减持模式研究 |
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企业实行股份制改造的初期,为维护公有制的主导地位,地方政府和企业在推行股份制改造时都遵循着国家股或国有法人股不流通,并且保证国有股在总股本中占比50%以上的原则,造成我国证券市场流通股和非流通股共存的股权分置问题。据统计,截至2005年l2月,沪深两市上市公司共有1431家,上市公司总股本为7157亿股,非流通股为47l4.74亿股,其企业如西飞国际等,由于事关国家经济建设全局以及国家防务安全,虽然国家对其不需要垄断控股,但是对其保持绝对控制权还是十分必要的,即国有股比例应当达到绝对控制权最优持股比例52%若第一大股东持股比例过高,则应当减持占总股本52%以上的部分。 (3)保持相对控制权。对于国家安全和国计民生有一定影响,但这种影响主要在经济金融领域间接体现而非在能源、资源和军工等领域直接体现的国有控股上市公司,国家经济金融安全有较大影响的企、如工商银行、中国银行等,由于其在经济金融体系中的重要地位而事关国家经济建设和金融安全,虽然国家对其不必绝对控制,但是对其保持较大的影响力和控制力仍然十分必要,国家应当在较长时期内确保对其的相对控制权,即国有股比例应当达到相对控制权的最优持股比例32%。若第一大股东持股比例过高,则应当减持占总股本32%以上的部分。 (4)放弃控制权。对于国家安全和国计民生有微弱影响的国有控股上市公司,特别是那些属于比较落后的夕阳产业、不符合国家产业政策的国有控股上市公司,如中纺投资、深纺织a等。国家应当放弃控制权,即持股比例应当降低至30%以下,让这些企业的股份在二级市场充分流通,通过资本市场实现资源优化配置,从而促进这些企业发展壮大或者重获新生。loCaLHost若第一大股东持股比例大于30%,则应该减持占总股本30%以上的部分。
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上一个论文: 关于中国转型经济中融资制度变革的困境与持久性 下一个论文: 浅谈我国上市公司信息披露中存在的问题及对策
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