[企业，在sec的监督指导下，通过制定本交易所的规章制度来约束会员，实现自我管理。所有在联邦级证券交易所参加交易的集团、公司、投资机构、证券商和经纪人都必须在交易所注册为会员，接受交易所的监督指导。二是场外证券商的自律。“全国证券交易商协会”负责管理全国场外交易市场上的所有证券交易活动。它也实行会员制，吸收场外交易者包括证券公司、投资机构以及个体证券经纪人为会员，负责所有会员的注册，并主持注册考试和调查，同时，利用电子计算机化的统计系统、报价系统和转账清算系统，监视场外交易中的证券交易量和交易价格的变化，防止不法交易的发生。
美国的政府主导型证券监管体制优点主要有：(1)管理机构超脱于市场参与者之外，能够更为公平、公正、客观、有效、严格地发挥监管职能，从而更为有利于维护市场秩序，协调证券市场乃至与国外证券市场的关系。(2)具有专门的证券立法和统一的证券法规体系，有力地提高了证券监管的权威性和管制的深度与广度，突破了跨地域的管制界限，监管力度更加强大。(3)政府监管机构作为居于超脱地位的纯公共机构，其非利益导向性使之更为注重保护投资者利益。(4)政府部门在监管结构中的最高地位使得政府监管可以有效限制自律组织的“自利”弱点并加以合理和引导和利用。

但是，由于政府主导型管理对政府监管的依赖强，使之必然存在一些缺点：(1)由于证券市场管理的艰巨性和复杂性，以及监管涉及面广、监管难度高和-监管内容复杂，使得单靠政府管理机构很难实现既有效管理又不过多行政干预的目标。(2)由于政府监管者与自律机构相比，离市场相对较远，掌握的信息相对有限，这使得政府监管的直接成本更高，从而降低了监管效率。lOcaLHOst(3)政府往往被投资者以严厉的执法者或者救世主的面目所看待，而不同于自律机构相对温和的行业自律者形象，这更容易诱发道德危险和逆向反应，增加监管的间接成本。(4)政府官员的专业知识和素质往往未必有自律者高，薪金往往较市场参与者低，再加上普遍存在的官僚主义，甚至腐败，这就会导致政府监管优势的弱化。
三、美国证券监管体制对我国证券监管的启示
我国现行的政府主导的集中统一的证券监管体制于1998年正式建立。中国证券市场是在计划经济体制向市场经济体制转换的过程中形成和发展的，市场的不发达导致证券监管的责任重大。中国在建立证券监管体制时，充分考虑自身政治、经济、历史传统等因素，吸取了包括美国在内的许多国家的经验教训，最终实行了类似于美国的政府主导的集中统一管理体制。由于政府主导的证券监管模式并不是完美无缺的，加之中国证券市场有其自身发展的特点，故在如何完善这一监管体制方面，我们还有很长的路要走。针对当前我国证券监管中存在的几个突出问题，结合个人实际工作体会，特提出以下建议：
1、要进一步完善集中、统一的监管体系，树立中国证监会的监管权威。美国经过多年的监管实践，建立起以sec为核心，以11个地方派出机构为辅助的监管体系，对全国证券市场进行全面、系统、高效的监管，sec也树立了高度的监管权威。反观我国，虽已建立起由中国证监会统一领导的证券监管体系，证监会也已成为类似美国sec的有准立法权与准司法权的监管机构。但实践中，中国证监会的监管权威远远不能与美国sec相比。这既有体制本身尚不完善的原因，也有因监管部门经验不够所引致的不足。例如，证券监管立法缺乏前瞻性，因而导致法则的不稳定性和不持续性；证券立法与执法脱节，现行法律、法规不能得到有效执行，削弱了法律的权威性；证券监管部门与其他经济管理部门及地方政府尚不能协调一致；等等。作为身兼培育、引导和监管证券市场发展职能的证券监管机构，不能仅仅局限于本领域的监管视野，必须注重决策合理化和对国家整体利益的通盘考虑。应进一步弱化证监会与地方政府之间存在的利益冲突和管制障碍，充分发挥证监会派出机构在监管当地证券机构、上市公司和当地市场等方面具有的不可替代的信息优势，让地方证管部门担当起更多的具体监管职责，促进其一线监管的有效性。与此同时，在有法可依的情况下更应强调有法必依，严格执法，惩制违法违规行为，维护证券市场的健康发展，树立证券监管的有效性和权威性。
2、加强行业自律管理，增强自我监管意识，以弥补政府主导监管的弊端。毫无疑问，现阶段的中国经济、体制与市场发展的国情客观上要求确立强有力的中央政府集权管理，但选择集中立法管理并不意味着对自律管理的抛弃。证券市场自律监管在发现问题、处理问题方面的敏感性、高效性和低成本的优势已越来越被认可。美国近些年在加强自律机构自我管理方面所做作的工作就足以证明这一点。我国的自律机构，尤其是交易所，在一线监管中具有的低信息成本、应变灵活性和敏感性等优势，是政府部门无法替代的。我们应尽快完善交易所在组织和发展市场方面的激励机制，加强交易所在上市公司持续信息披露、市场股价异常波动和一般违规行为查处等方面的监管权责，以利于建立层次分明、功能完善的证券监管体系，充分发挥监管制度功效。
3、加强对政府监管部门的监督及其自身建设。政府主导型体制下，权力集中的主要弊端就是集中本身带来的官僚主义和监管低效率。对此，必须设立有效的内部控制机制和外部监督机制，以防止官僚主义行为，避免管制者被利益集团所“俘虏”，提高监管与服务的质量，从而确保证券监管的公正性和效率性。证券监管机构内部控制的核心在于以高效廉政为本，要制定并有效实施约束监管人员的内部规章和责任制度，并辅之以高薪养廉。外部监督的关键在于提高监管透明度，形成社会公众对监管行为的有效监督、评价和及时反馈，并不断加强监管队伍建设和人员的培训，在实践中提高监管人员的业务水平。1998年以来，我国证监会推出的各项改进措施，包括公开监管工作程序、公布证监会内部工作纪律、设立证监会主席热线电话、颁布证监会工作人员守则等等，反映出证监会强化对监管者的监管，提高监管质量的决心。
根据以上分析，我认为，中国的理想证券市场监管模式应该是：中央证券

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