作者：蔡勇 邓爱民 周中定 周艳辉

企业并购 并购形式
论文摘要：文章从产业生命周期理论的角度探讨了物流产业在各企业规模较大，资金雄厚。市场需求处于饱和阶段，企业竞争空前激烈，跨国并购与国内并购呈现“你死我活”现象。这一时期，物流企业巨头为拥有较大比例的市场额度开始瓜分市场。企业的竞争由价格上的竞争转向物流功能和服务质量上的竞争。这一阶段，物流企业利润稳定但增长率低。企业为了在竞争中取胜，意识到供应链竞争越来越重要，并在物流功能上实现一体化运作的需求越来越大，各个企业资源整合需求的程度越来越旺盛。同时，物流服务功能上的多样化为物流服务的纵向一体化运作提供有利的土壤。囚此，纵向并购战略成为了企业发展战略的首选．也成为这一时期的主流并购形式。另一方面。少数物流巨头一边采用横向并购扩大自己在传统优势功能上的垄断地位。一边开始选择混合并购来分散经营风险、并取用多元化经营获取其他竞争优势来源来发展自己，市场出现了混合并购。这一时期的物流企业并购呈现出以下特点：(1)横向并购和纵向并购交织进行，纵向并购成为主流并购形式；(2)横向并购规模达到空前，常常表现为大型物流企业之间的吞并，纵向并购主要表现在功能整合尤其是供应链环境下的物流企业并购；(3)因面巨大的经营风险和新利润产业的不确定性，混合并购的规模较小，但数量开始增多。

4．衰亡阶段。locAlhoST物流产业发展到衰亡期，物流企业不论在功能服务上还是在技术成熟度上都已经几乎接近完善。各物流巨头早已经在市场上占据了自己的“势力范围”．竞争变得相对缓和，整个物流市场按照各自的垄断势力范围“和谐”运行。此时企业虽然积累较多的资本，考虑到不管是横向并购还是纵向并购目标企业都是其他物流巨头。资金和并购风险巨大。因此。企业将更多地选择寻找新的利润增长点，混合并购成为了这一时期的主流。由于物流产业的技术性和专业性强，退出壁垒高，面临着的巨大的成本损失和经营风险，很多大型的物流企业成为了混合并购中被并购对象。同时，那些选择混合并购战略的企业并购规模不是很大，但是相对成熟期来说已经初具了一定规模。
四、现状与建议
1．我国物流企业并购现状。2005年是中国加入w’ro的一个里程碑，同年，国内可以允许外资物流公司在中国设立分公司，中国物流业将敞开大门，直面世界物流业的挑战和竞争。2006年，国内的物流界有两件“震惊”的事情：一是fedex以4亿美元收购了和大田合资的快递公司；二是荷兰跨国物流商tnt以“购买式”兼并华宇物流企业：而国内的物流企业兼并一直都没有停止过。最近，像中外运收购申通快递等并购事件屡屡发生。从国内物流企业并购来看．国内物流企业并购规模一般比较小。而且在并购过程中，并购企业对自己的战略认识不够，忽略了物流企业所处的产业发展的阶段，导致并购活动与战略发展不符，以致很多并购频频失败。
2．建议。针对国内物流企业并购的现状，国内物流企业必须站在战略层面考虑物流企业发展问题。国内物流企业如不再组建强大物流联盟或集团公司则难以实现长足发展。物流企业并购之路势在必行。从当前物流现状可以看到．我国的物流发展处于产业生命周期发展中初创阶段到成长阶段过渡时期。根据这一特殊时期产业的发展特点，国内物流企业应该采用横向并购战略和纵向并购相结合的战略发展，同时某些大型国内物流巨头适当考虑纵向并购。鉴于以上的分析，本文提供以下建议：(1)现阶段，物流企业并购应主要采用横向并购形式，实施横向并购时并购方应该注意以下问题：①正确评估好目标企业的业务类型与并购企业物流业务的匹配性，根据各种选择要素合理地选择目标企业，以达到最大规模经济效应；②并购方应将核心竞争力的理论贯穿整个并购动因、整合以及评价过程。(2)对于规模较大的企业在横向并购过程中要注意并购目标中物流企业的网络化，打破分割局面严重的弊端，以实现最大的规模经济效应。对于具有本土优势的物流企业并购战略应该立足于区域，推行逐步发展的横向并购战略道路。(3)采用纵向并购战略的企业应该基于供应链以及资源整合的角度，正确选择上下游服务企业。同时在并购上注意核心能力或功能的衔接性。总的指导原则是企业不论采用哪种并购形式都应该从自身资源出发。立足于核心竞争能力，使并购形式和企业战略发展相匹配。