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“入世”后如何继续推进国企改革——访中国社会科学院工业经济研究所所长吕政 |
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| “入世”后如何继续推进国企改革——访中国社会科学院工业经济研究所所长吕政 |
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主，即新引入的股东主要是内部职工，而不是外部的自然人和法人。这种基本形式的利弊何在？
吕政：国有企业内部股权多元化以稀释性股权的方式为主，对那些没有上市的有限责任公司，多数采取这种方式。因为中小型国有企业整体资本量比较小，股权分解以后，职工筹资购买股权的能力能够适应这种企业结构的要求。目前，内部股权多元化，通常是经营者持大股。这样有利于调动经营者的积极性，所有权与经营权实现直接的统一，经营者会更加关心这个企业，改善企业的经营管理。
其次，职工持有一定的股权，这样可以实现生产资料与劳动者的直接结合，使企业的经营机制发生变化，使他们的个人利益与企业的绩效直接挂钩。这是大多数中小型国有企业改制所采取的普遍的做法。这些中小型国有企业不是上市公司，外部的自然人一般很难进入，但是有法人进入。法人进入可能是国有法人、集体法人或基金法人，他们进入主要是看准了这类企业良好的市场前景。内部股权多元化这种方式的股权只能转让，不能流动，有一定的局限性。但是相对于原来传统的国有独资的形式，是前进了一大步。
《快讯》：这种股权多元化实际上也是国有股减持的一种方式。但是在上市公司中，国有股仍然不能流动，去年的减持方案也中止了，目前看还没有一个好的解决办法。那么，对于已经上市的公司而言，其公司的改制任务是不是已经完成？
吕政：对于国有股的减持目前还没有很好的方式，但是国有股减持的方向必须坚持，在目前的上市公司中，国有股作为上市公司的第一大股东，占整个上市公司的63％左右，因为国有股不能流通，这就使上市公司很难按照真正的市场经济的机制运行，上市公司也存在一个经营机制适应市场经济要求、进一步改革的问题，因此，不能说国有企业改成了上市公司，公司的改革任务就已经完成。国有股的背后实际上是国家作为所有者的代表，很难切断政府以所有者的身份对企业生产经营决策的干预，特别是企业用人上的干预。
《快讯》：您认为国有股减持该如何减？
吕政：主要应解决减持的国有股的定价问题——国有股减持是同股同价还是按净资产定价。同股同价，是指如果上市和不上市的都是1 个亿，上市的部分是溢价发行，不上市的部分如何定价？如果是按溢价发行，等于稀释了现有的上市股票的市值，就会引起股票下跌。现在看来，按溢价发行、同股同价的方式在操作上影响了小股民，造成了股市的波动。如果按净资产的净值来减持国有股，这样又担心造成国有资产的流失。我认为可以通过市场招标或拍卖的办法，比如国有股净资产按一元起价，谁出价最高就卖给谁，这样在溢价发行与平价发行之间找到合理价格的平衡点，有利于国有股减持。尽管目前国有股减持暂停了，但不等于放弃了，我们仍然在探索最有效的方式，逐步减持国有股，比如第一年卖20％，第二年再卖20％，这样可能就不会出现急剧地或者明显地稀释现在已经上市的股票的市值。
十六大以后，国企改革仍会继续推进
《快讯》：外部型股权多元化是降低国有经济比重的一种形式，对国有企业来说，实现了外部股权多元权，是不是实现了真正意义的股权多元化？
吕政：外部股权多元化分为两种形式：一是外部的法人机构持股；二是通过股票上市由自然人持股。目前多数采取的是法人持股的有限责任公司的形式，上市的只是一小部分。通过法人持股的方式，主要是看投资方的意愿，如果投资方认为有利可图，值得去购买股权，就可以通过一定的法律程序去运作。但是我认为中国的外部股权多元化这种形式与一般的发达国家还是有区别的：中国的法人绝大部分仍然是国有的机构，虽然形式上是股权多元化了，但是终极所有者仍然上一页 [1] [2] [3] 下一页 |
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