股权分置改革要解决的六个问题 |
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管理层明确表示,对股权分置改革不准备再进行第三批试点,力争集中在一个相对较短的时间内,基本完成股权分置改革,支持股市的政策力度还将加大。 股权分置改革的最终目的是什么?我们认为,其中之一是保护投资者利益。投资者利益不仅包括投资者权益,也包括投资者收益。从已经实行的试点方案来看,是否达到了这个目的,似乎还难下结论。具体来说: (1)非流通股股东对流通股股东的补偿来源是什么?如果是用上市公司的资产来向流通股股东来支付,就不是补偿,而可能是对流通股股东的再次侵害。 (2)股权分置改革之后,上市公司的财务状况如何变化,也关系到投资者的利益。如果非流通股股东不是利用自己的财产来支付,而是动用上市公司的财产,那必然会使上市公司的财务指标恶化,也就有可能造成对流通股股东的更大伤害。 (3)流通股股东在参与股权分置改革方案的最终决策中,到底有多少权利和权力可以行使? (4)如果第一批试点人们还充满新奇,试点方案还比较容易理解,但第二批试点的方案却五花八门,难以理解,对大多数投资者来说,更像雾里看花。有些方案提出的未来承诺能否兑现,如何监督,很难保证。有些方案出现权证及组合方案,对现有的流通股股东的公平性又有多少? (5)试点方案是由谁来定价?定价的标准又是如何确定的?对于流通股股东来说是一个难以解开的谜。 (6)很多试点方案都对流通股股东作出了各种承诺,如在未来的某种条件下,回购自己的股票等等,这些承诺能否兑现? 我们认为,股市下跌的原因是多方面的,有资金供给的因素,也有市场扩容的因素,但关键是投资者的心理承受能力和信心。loCalhOSt股权分置改革对于政府考验的是决策能力,对投资者考验的是投资理念。因此,股权分置改革不仅是对流通股股东的考验,更是对非流通股股东的考验。
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