摘 要:依据我国25家 旅游 上市公司年报数据,选择了能反映上市公司的盈利能力、资产营运能力、偿债能力、成长能力的13个指标,利用因子分析法,从局部和整体上分析评价其经营业绩,为我国旅游上市公司进行资产整合、改善财务状况、增加 企业 价值提供 参考 。
　　关键词:因子分析;综合评价;经营业绩;旅游上市公司
　　
　　1 引言
　　
　　目前旅游上市公司比较常用的绩效评价方法主要有利润率分析法、盈亏平衡分析法和边际分析法。这些方法大多财务指标单一,缺少系统化分析;选取数据较少,方法过于简单;评价模型过于片面,不能从整体上评价公司业绩。为避免上述缺点,本文选取代表上市公司各项能力的13个具体指标,采用因子分析法,使得分析结果更加全面、准确。 本文由中国论文联盟社会服务业,根据经营特点又可分为酒店类、景区类和综合类。本文统计了2008年沪深两市旅游上市公司,剔除3家ST公司(张家界、东海A、东海B),最后得到样本公司25家(其中酒店类8 家、景区类7 家,综合类10家)。
　　2.2 数据的选取
　　因为旅游行业经营容易受外部环境的影响,很多突发事件的影响具有滞后性以及不均衡性,即对不同类型的公司有不同程度,甚至不同性质的影响。为了得到客观的分析结果,本文选取的25家样本公司以1990(或上市年份)至2008年为研究区间,取其面板数据为研究对象。
　　2.3 指标的选取
　　为保证评价的客观准确,本文指标的选取遵循4M原则,即有意义,可测量性,可控性,实用性。上市公司对外披露的财务报表严格遵循了公认 会计 准则,具有较高的可比性,所以本文从中选取了不同方面的13 个财务比率指标,分别为:销售净利率、营业利润率、净资产收益率、每股收益、总资产周转率、长期资产周转率、存货周转率、流动资产周转率、流动比率、速动比率、现金比率、净资产收益率增长率、净利润增长率。
　　
　　3 旅游上市公司经营业绩的因子分析
　　
　　因子分析是一种寻找隐藏在可测变量中,不能或不易直接观测到,但却影响或支配可测变量的潜在因子,并估计潜在因子对可测变量的影响程度及潜在因子之间关联性的多元统计分析方法。
　　3.1 数据的整理及标准化
　　本文以25家旅游业上市公司自1990年(或上市年份)至2008年各年份的年报中的13个财务指标汇总数据的平均值为基础, 计算 出各指标的均值作为样本代表值并标准化处理。进一步检验, KMO值为0.605,属于中等偏上水平,巴特利特检验值显著性为0.000,两者都通过了检验,说明数据具有相关性,适合作因子分析。
　　3.2 指标相关性分析及因子提取
　　运用spss软件分析,可以得到指标相关系数矩阵和特征值与方差贡献。所选的13个指标之间大多是呈正相关关系,因子1的特征值占总方差的比重约为 39%(旋转前),前4个因子的累积贡献率可以达到88.80%,因此选取前4个因子对业绩进行评价。为了便于解释因子含义,采用方差最大正交旋转对因子进行旋转,得到表1所示的经过旋转的因子载荷矩阵。

 
　　从因子载荷矩阵表1中可以看出,因子1对销售净利率、营业利润率、净资产收益率、每股收益有很高的载荷系数,这些指标均与盈利能力密切相关,命名它为盈利能力因子。同理,把因子2、因子3、因子4分别命名为运营能力因子、偿债能力因子和成长能力因子。