| 证券交易税设计创新：触发式证券交易税 |
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围调整的时机与对税率调整的时机和幅度都取决基础变量的变动情况，所以，基础变量及其相关信息必需作为及时行情向市场公布。
当日基础变量所处的区间、对应的税率、对应的纳税人应及时传递给市场所有参与者。在满足调整条件，触发机制启动时，应该在条件成立的当日收市后及时向市场发布，公告市场参与者下一个交易日基础变量所处的区间，以及对应的税率和纳税人，直至在实施调整的交易日当天开盘前，再次提醒市场参与者。在执行新的调整当日，至少及时公布离基础变量现值最近的上、下阈值，以提醒市场参与者，在触及阈值、满足条件时将实行新的调整。
二、触发式证券交易税的理论和实证基础
证券交易税针对市场参与者的交易行为这一特定对象而征税，对证券市场的影响复杂而深远，自诞生之日起，有关其理论规范和经验实证的研究就没有停止过。触发式证券交易税的作用机制是由基础变量的变动情况选择调整时机，通过税率和征税范围的调整，影响证券市场的价格水平和成交量，进而改变市场的整体估值水平，从而达到调控市场的目标。国内外学术界关于证券交易税税率的调整、税负的变化对证券价格水平和成交量的影响在理论规范和经验实证两个方面的研究都是比较丰富的。
1．对证券价格水平的影响。(1)刺激价格增长论。一些学者认为，证券交易税税率的提高会降低价格的易变性，引起证券资产所要求的投资收益率下降，从而可能会实际提高证券资产的平均价格。还有人认为证券交易税降低证券市场流动性，导致证券投资收益率中的流动性溢价减少，从而降低投资收益率并提高证券资产的平均价格。(2)刺激价格下跌论。这一观点认为，对证券交易税将增加二级市场的交易成本和风险，这要求较高的投资回报率，从而降低证券资产的价格；价格下跌的影响在不同证券表现并不一致，流动性强、交易活跃的证券价格下跌幅度较大。目前，多数学者认为证券交易税税率提高会使证券价格水平下跌。
经验实证方面，很多专家进行了模型计量分析，有人计算，提高0.5％的证券交易税，将使股票平均下跌5％(Hubbard，1993)。Hu(1998)的研究发现，平均来看，增加税率会降低股票价格。国内的研究多集中于经验实证，几乎都是支持刺激价格下跌论。刘勇(2004)以上海股市数据为样本，从股票指数与个股两方面对证券交易税的价格水平效应的实证研上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] 下一页 |
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