| 证券交易税设计创新：触发式证券交易税 |
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一事件本身就是对市场的一个冲击，那么，关键在于针对现行印花税的不足，能否解决以下问题：证券交易税做出调整时，决策的依据是什么；调控的目标是什么，对目标的调控是否有效；调整时机如何选择；决策的过程是否对市场透明；税负是否合理。触发式证券税制因设计的优化，能很好地解决以上问题，而且其调控具有挤出泡沫，防止证券资产过度泡沫化的效果。具体表现机理见图1。
同时应该看到，泡沫程度的高低和成交量的大小决定了市场波动的幅度和能量，没有泡沫化和成交量的助长，市场波动造成的负面影响要远远的小很多。
(二)对投资者行为影响分析
市场的平均市盈率处在安全区间时对证券交易免税，估值风险小、交易成本低，有利于吸引投资者的参与。随着市场平均市盈率的升高，估值风险加大，税率也随着上调，交易税的调整可视为一个明显的信号，对风险起着预警作用，有利于提醒投资者及时做出自己的风险判断并制定应对策略。当平均市盈率上升过高，市场泡沫膨胀，扩大征税范围并提高税率，增加交易成本，能抑制投机行为，有利于培养健康的投资观念。
相对于现行的证券交易税，触发式证券交易税调整的时机和幅度具有可预见性，投资者不再需要去“猜测”交易税将在什么时间做出怎样的调整，这就有效防止信息的优势方进行投机，从而提高了决策的透明度和市场的公平性，有利于增强投资的信心。
(三)触发式证券交易税的可行性分析
实行触发式证券交易税无论是信息处理、应纳税额的计算，还是扣缴方式的处理程序都没有很繁琐的环节，简便易行，具有很强的可操作性。相比其它设计方案，触发式证券交易税简便合理，符合我国“简化税制，便于征管”的税制改革原则。
市盈率一直作为评估股票投资价值和衡量市场泡沫的核心指标，广为接受，认同度高，可靠性强。整个市场的平均市盈率相比市场指数更为稳健，因为市场综合指数的波动更加容易受到权重指标个股的影响，例如，中国石油在沪市综合指数中占到了近25％的权重，对综合指数的影响非常明显。因此，触发式证券交易税选择以市场的平均市盈率作为基础变量，据此作为调整的依据，不会导致交易税更为频繁的调整，使得市场的税收政策更连续更稳定。
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