| 浅析近年我国国债投资的效应 |
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来掌控，这就不能做到聚集众多人的智慧更好利用资金这一点，也难免造成部分投资项目决策的失误。即使决策正确，在执行过程中也会出现一些为某集团争利益，甚至官员腐败，及地方政府好大喜功的形象工程和盲目投资及低水平重复建设等现象。从民间聚集的资金未能得到优化配置，反而拉大了贫富差距，使国债投资的资源配置有效率劣于民间投资的资源配置有效率。
四、我国国债投资的可持续性改进建议
（一）控制国债投资规模
1、从我国国债负担率来看，它衡量的是一定时期的国债累积额占同期国民生产总值的比重情况。可用公式表述为：国债负担率＝（当年国债余额÷当年GDP）×100％。照国际相关标准推算，我国的国债累积额占GDP比重最高不超过20％为宜。
2、从投资边际效率看，根据凯恩斯的投资边际效率递减规律，增发国债是不断扩大的公共投资的效率越来越低，国债投资拉动经济增长的效率不断下降。据杨继绳教授估计，1998~2001年国债投资拉动的经济增长率分别为1.5%、2.0%、1.7%和1.67%。
3、从国债投资对市场机制的影响看，国债投资的目标是通过政府投资拉动消费增长和民间投资增长，最终实现经济自主增长，过度的政府投资不但无法疏导市场机制，反而形成政府投资直接外部推动时的经济运行特征，势必导致市场过分地依赖政府，增强政府对市场经济的直接干预作用，这点与市场化改革目标相悖。 论文联盟*编辑。 4、从宏观经济运行情况看，目前我国经济发展对于国债的依存程度正在逐步降低，市场的作用在增强。银行信贷政策逐步放松，依靠企业自主性投资、居民消费活动的活跃来支持经济增长的成分越来越多，整个经济的发展态势不断转好。但是整个国际经济形势缓慢恢复，不确定性因素仍然存在，外需增长不足；国内投资和消费需求还论文联盟*没有完全形成自主成长机制，不能完全替代政府投资来拉动经济增长。所以，国债规模应当控制，但不应该全身而退，以保证经济运行的基本稳定。
（二）优化国债投资结构
我国1998年以来的国债投资主要投向了水利和生态项目建设、教育和交通基础设施、储备粮库建设、企业技改等，这些项目基本符合我国特定条件下的投资原则。今后一段时间建议作以下补充：
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