美国经济:国债膨胀下的风险与变数

美国国债上限调整的谈判终于在驴象两党的讨价还价中落下帷幕。按照民主党与共和党达成的最新债务上限协议，美国国债上限将在现有14.3万亿美元的基础上提高2.1万亿美元，同时未来10年削减政府赤字约2.5万亿美元。
　　债务上限协议的达成无疑消除了美国政府违约的风险，并由此避免了美国经济再度陷入衰退的可能。然而，债务协议并不意味着美国经济从此获得了加速前行的动力，相反美国经济将会遭遇到许多的负面掣肘。
　　
　　债务风险在加大
　　
　　一切只是一场虚惊。8月2日前美国政府将用完14.3万元亿美元的国债指标曾带给人们的极度紧张与焦虑，但债务上限协议的最终达成却迅速地令市场重新回归了平静。拿到了国会配发的“尚方宝剑”后，美国财政部将启动今年第三季度约3310亿美元的国债销售，同时奥巴马政府至少在2013年之前可以按照自己的实际所需向市场叫卖国债，美国债务违约的风险短期内基本解除。据报道，目前10年期美国国债的收益率为2.21％，30年期美国国债收益率在4.07％左右波动，双双处于安全状态，一定程度上显示了其被投资者看好的市场预期。
　　但是，短期债务警报的解除并不意味着美国债务顽疾的痊愈。借新债还旧债的“债务经济”模式已经在美国得到了固化，正是如此。美国债务雪球越滚越大(见表1)。最新数据显示，美国联邦公债占国内生产总值的比例今年将达到99％，明年预计会进一步升至103％；而按照本次达成的提高债务上限的规模推算，奥巴马4年任期积累的负债总额预计会达到约6万亿美元，创历届美国总统之最。高额负债势必产生大量的利息偿付从而减少财政收入用于消费和投资的部分。并最终遏制了经济增长的内生力量。据悉，今年前7个月美国政府开支中，增长最快的一个种类就是公众持有的债务利息，前7个月达1393亿美元，增长13％。而按此速度举债，到2025年，美国国债的利息将超过1万亿美元。
　　
　　论文联盟*
　　问题的关键在于，未来三年，美国国债将面临着到期偿还的巨大压力。其中2011年到期债务将达到3万亿美元，2012年为1.5万亿美元，2013年为1.3万亿美元，随后维持在1

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