| 美国经济:国债膨胀下的风险与变数 |
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万亿美元左右。而值得注意的是，以“新债还旧债”的债务依赖还不断推升了美国的债务依存度。有分析认为，2011年美国的债务依存度有将跃升至45％以上，并在后来可能攀升至50％。这就意味着，如果美国国债失去强大而充分的买方市场支持，其还债程序随时可能被掐断。
更需要关注的是，此前。国际评级机构标准普尔将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”，这是美国历史上首次失去AAA信用评级。对于调降评级的理由，标普给出的结论是主要由于美国政府与国会达成的债务上限协议缺少所预期的举措以维持中期债务稳定，而且标普表示未来6到24个月内继续下调美国评级的几率至少为三分之 。作为本次标普下调美债评级的直接市场反应，道琼斯和全球股票市场齐刷刷地出现了巨挫，并纷纷创下年内新低。而从长期看，美国信用评级下调的结果就是未来可能出现的美国长期国债利率的上升以及融资成本的水涨船高，从而动摇投资者对美国国债信心和强化持有美债的道德风险。同时，另据摩根大通测算，仅此次美国信用降级将导致美国全社会融资成本每年增加1000亿美元。因此，动态地审视，本次美国国债上限的调整只是美债风险的临时性屏蔽，或者是债务违约引爆点的推迟，而一旦债务违约成为事实，美国经济恐难避风险。
通货膨胀在发酵
从理论上分析，由于美国国债占GDP的比重将越来越大，势必对美元长期形成压力，而从实践来看，国债上限提高后，美国存在着让美元贬值的冲动，因此，未来美元持续走弱已成必然趋势。
驱动美元贬值的的动力之一来源于美国稀释外债压力的需要。美国政府一方面希望自己发行的国债得到海外投资者尤其是相关国家中央银行的认购和追捧，但另一方面却不希望形成过大的对外负债压力，甚至发生债务违约的结果。为此，美国政府必然派上美元贬值和通货膨胀这一屡试不败的手段。仅过去5年间，美国利用货币贬值使其对外债务“蒸发”了3.58万亿美元。而根据相关测算，如果美国通胀年率达到6％，只要经过四年，美国的国债余额占GDP之比就可以下降20％。
美国国债的货币化构成了美元贬值的又一个巨大的推动力量。美国要维持寅吃卯粮的“债务经济”模式，一个上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] 下一页 |
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