| 基于金融效率的居民金融资产结构优化研究 |
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990年和1991年上海和深圳证券交易所先后正式成立，我国金融机构存贷款、债券、股票、基金等金融工具日益增多，居民金融资产结构也发生了显著变化（见图1）：
1.手持现金与储蓄存款比例均下降。由于金融机构不断进行创新，设立银行卡、信用卡等流动性大的账户，居民手持现金比例明显下降，由1992年的21.15%降到2009年的7.19%，下降了13.96个百分点。而储蓄存款作为我国居民最主要的金融资产，其比例较高，在72.74%左右，但一方面由于居民理财观念增强，将资金投向高风险、高收益的债券和股票，使储蓄存款向证券流动；另一方面医疗、住房体系改革等原因削弱居民储蓄动机，近年居民储蓄存款比例也略有下降。
2.证券类资产比例呈上升趋势。随着我国证券市场机制的不断完善，近年来，除2008年受金融危机的冲击外，证券类资产比例呈上升趋势。持股方面，1992-2000年，居民持股比例由0.58%逐渐上升达到10.18%，此后随着股指的逐年下跌，居民持股比例逐年下降，2005年降到3.29%，但股改后，居民持股比例不断上升，并保持较高水平；债券方面，企业债券发行规模逐渐扩大，居民持有债券比例由1992年的5.85%上升到2009年的8.55%。
3.保险准备金比例稳步上升。虽然我国保险业起步较晚，但随着保险市场的完善和居民风险意识提 高，保险业发展迅速，居民持有保险准备金比例由1992年的0.75%上升到2009年的1.92%。
居民金融资产结构对金融效率影响的实证分析
（一）模型设计
金融的首要功能是动员储蓄并实现储蓄向投资转化的过程，因此，储蓄投资转化率是金融效率的集中体现，本文以金融机构论文联盟*贷款与金融机构存款的比例衡量，数据根据1992-2010年《中国金融年鉴》整理而得。为了消除异方差，对所有数据进行对数处理后再建立以下模型：
LogSLR = α+β1*logCR +β2*logDR +β3*logBR +β4*logSR +β5 *logIR + μ
其中，SLR表示储蓄投资转化率，CR、DR、BR、SR、IR分别表示居民手持现金、储蓄存款、债券、股票、保险准备金 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 下一页 |
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