| 基于金融效率的居民金融资产结构优化研究 |
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表了传统线性模型对变量之间一种长期均衡关系的表达，误差修正模型则较好地弥补了当误差修正项偏离均衡过程时变量之间的短期调整行为，这是协整模型所不能表示的。通过建立误差修正模型可以更好地理解金融效率与居民各金融资产间的短期关系。在误差修正模型中ecmT-1=ET-1，运用E-views5.0操作得如下修正模型：
△logSLRT = -0.2986*△logCRT +
（1.9210）
0.4555*△logDRT +0.0418*△logBRT +
（-1.7429） （-0.7369）
0.0275*△logSRT-0.0356*△logIRT -
（-0.8508） （-0.4421）
0.5448ecmT-1
（-1.8789）
R2=0.7754 DW=1.2015
根据T分布的临界值查询可知所有t统计量均通过检验，即变量系数均显著，R2=0.7754表示方程拟合程度高，DW=1.2015表明方程的残差不存在自相关性。模型解释了因变量的短期波动模型中△logSLR T是如何被决定的。
4.Granger因果关系检验。在协整分析中往往会出现伪回归现象，因此需要对logSLR、logCR、logDR、logBR、logSR、logIR进行Granger因果关系检验，结果见表3。由表3可知，所有检验的P值均小于10%，即logSLR、logCR、logDR、logBR、logSR、logIR互为Granger因果关系，说明方程不存在伪回归。
结论
第一，金融效率与居民持有储蓄存款、债券、股票各比例成正相关关系，与居民持有现金、保险准备金各比例成负相关关系。协整方程表明：金融效率与储蓄存款、债券、股票各比例的长期弹性系数分别为0.1406、0.2414、0.0531，说明居民持有储蓄存款、债券、股票各比例都增长一个百分点，金融效率将增长0.4351个百分点；居民持有现金、保险准备金各比例的长期弹性系数为-0.3851、-0.1427，这说明居民持有现金、保险准备金各比例都增长一个百分点，金融效率将下降0.5278个百分点。
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