就是以美国世界第一大国的地位，如果发生美国金融风暴，势必引发全球金融风暴。以美日直接密切的经济联系，日本自不必说，欧洲经济即使再健康也会被不同程度的卷入。亚洲金融风暴后受到沉重打击的东盟主要国家都还没有恢复元气，美国发生金融风暴无疑是雪上加霜，金融体系会进一步混乱，甚至引发社会动荡，拉美国家与美国联系一向紧密，并已有阿根庭发生金融危机，被美国金融风暴卷入并不奇怪。因此世界各大洲的主要经济体会无一遗漏，都会被卷入这场由美国引发的全球金融风暴当中，而且都会步日本后尘，走出“l”型曲线。 问题的严重性还在于，我们明知道现存的货币制度是危机的根源，却不知道该用什么新的货币制度来取代。人类社会少有走回头路的历史，因此可能不会倒退回金本位制，况且黄金在今天已经失去了绝大部分工业用途，只能作为装饰品，这与黄金在过去年代在物质生产中的地位已大相径庭。如果说日本金融风暴还不代表世界资产泡沫的总体破灭，美国金融风暴所引发的全球金融风暴，就已经使世界进入了资产泡沫总体破灭的时代。既然过去的货币制度已经造成了如此巨大的灾难，人类社会理所应当进行新的选择，但是路在何方呢？这不仅是全球经济理论界的难题，更是世界经济的难题，因为如果找不到制度创新方向，金融风暴过后还会卷土重来。 四、准备迎接世界资本中心向中国转移 发生美国金融风暴以及全球金融风暴的时间，有可能是明天，也有可能再拖上两到三年，因此必须提高警惕。有一种说法是中国可以“一枝独秀”，在短期内我不这样认为，从中国经济增长去年跟随出口曲线走的情况不难看出，世界经济不好，中国经济也不会好到哪里去。全球金融风暴的脚步已经越走越近，在这个背景下，中国千万不要开放自己的资本市场，千万不要使人民币国际化，否则就会被卷入其中。正象中国由于没有开放资本市场和使人民币国际化而侥幸逃过亚洲金融风暴一样，坚持过去的作法，我们也可以成功避开全球金融风暴。 在此前提下，如果发生全球金融风暴，世界主要经济体包括拉美和东盟国家都会出现较深幅度的负增长。中国经济虽也要跟着走一段下坡路，但决不会出现负增长。而一段时间后，或许是三年，情况就可能会发生极大变化，可能会出现世界经济继续下行，而中国经济出现拐点，开始上扬的变化，这是因为世界资本中心可能出现了向中国转移的趋势。 “九五”以来，已经出现了世界制造业中心向中国转移的趋势，这个趋势方兴未艾，还可能持续10年乃至更长时间。在传统经济条件下，制造业的中心也会逐步演变成金融中心，就象19世纪的英国和20世纪的美国一样，但20世纪70年代以后，货币运动主体逐步脱离物质经济而独立，制造业中心出现了与金融中心分离的趋势，就象今天欧洲的金融中心伦敦。所以，如果没有发生全球金融风暴的背景，中国从世界制造业中心演变成世界金融中心的过程有可能被拖得很长。 从当代世界资本中心看，欧美各大基金的管理人对中国的认识还很有限，这体现在在欧美的大基金机构中，专门研究中国和作中国生意的人员，100个人中一般只有1～2个，而在香港，100个人中则有70～80人。所以，中国的企业在海外上市，在香港“h”股、“红筹股”可以被炒得火热，但是在纽约上“n”股，一级市场上市以后，二级市场基本上没有交易，这说明在中心资本市场，中国概念的投资价值并不高。但是如果发生全球金融风暴后情况就会大不相同，停留在中心资本市场的国际资本，由于欧美主要国家经济持续严重萧条而缺乏投资机会，全球只有中国经济唯一一个亮点，他们的眼睛迟早会转向中国，就会迎来世界资本中心向中国转移的时代。 在最近北京开的许多会议上，当我提出这个观点的时候，总有人问我，你既不同意开放中国的资本市场和人民币国际化，又说要准备“大引资”，这二者不是矛盾的的吗？因为“大外资”都是国际的大基金，这类资金一般只作间接投资，即只投资于资本市场而不投到项目上。我说，“不要忘了，还有香港”。因为世界上没有任何一个国家存在着一个在其境外，又仅为其服务的国际资本市场，只有中国有香港。香港在中国改革开放20年中对内地投资平均占到中国吸收外资总额的50％以上，这并不是因为香港人特别有钱，而是因为香港是世界第六大资本市场，在其中上市的1万多家公司，90％以上对中国有投资，由此形成了“中国概念股”。香港上市公司利用香港资本市场，从世界各地的投资人手中筹资，再对中国作直接投资，这样在发生亚洲金融风暴的时候，就不会发生投在中国内地的外资大规模抽逃的情况，这种“既没有开放资本市场，又充分享受到开放资本市场的好处”的情况，只有拥有香港的中国大陆才办得到。 当然，扩大外商直接投资也会碰到要求开放中国资本市场的问题，因为外资进入中国，已大量涉及到收购中国企业的问题，这类问题必然涉及到收购后股权和资产溢价收入如何实现与如何汇出境外等问题。目前外资的本金和红利汇出已有相关政策可以解决，但是如果允许外资企业在境内上市，并允许其将股权和资产溢价收入汇出境外，则无异于人民币的国际化和中国资本市场的彻底开放，外部的金融风暴就难以避免，而把口封死，又解决不好外资的退出机制问题，人家就不会放开手脚到中国来收购企业。如果可以设计出好的办法，把外资参、控股企业的上市问题放到香港去解决，这个矛盾就可以化解了，因为外资的股权和资产溢价收入可以在境外实现，对外资不开放境内的资本市场，一样可以解决还他们的股权和资产溢价收入的回收，所以并非只有开放中国资本市场一条路。 把外资进入主渠道放到香港，也有利于香港经济的繁荣，夯实“一国两制”政策的基础。香港过去的支柱产业有现代轻型产业、运输贸易业、地产业和金融业，但是在80年代初期现代轻型产业转移到“珠三角”后，90年代以来，贸易和运输业的优势被中国东南沿海新建的大量港口和贸易人才与渠道分流，金融业的优势被上海所分享，泡沫化的地产市场又成为经济增长的包袱，香港经济实际上已由于缺乏主导产业而陷入困境。相比较而言，香港目前的真正优势是健全的法制环境和一大批高素质的金融业人才，所以在发生全球金融

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