【摘要】面对当前国际范围内的企业、民营企业和初创企业提供便利的融资渠道。在公平、公开、公正的基础上尽快解决国有股、法人股的上市流通问题,大力发展多种功能的金融中介机构,培育保险投资基金、退休养老基金、证券投资基金等一大批实力雄厚、经营稳健的机构投资者和战略投资者。创业板的设立正是提供了这样一个平台,为融资难的中小企业提供可靠的资金来源,不断促进企业股权体制改革以及先进的管理制度建设。创业板启动主要目的就是扶持中小企业尤其是高成长性企业,为风险投资和创投企业建立正常的退出机制,为自主创新国家战略提供融资平台,为多层次的资本市场体系建设作必要的支持。
另外,对国有企业、民营企业上市融资要一视同仁,并选择少数优秀的外资企业进入资本市场。所有上市公司都要进行规范化的产权制度改造,完善法人治理结构。在健全市场结构、推进市场主体多元化的同时,促进资本工具、资本产品多元化。严格坚持上市标准,建立由公司申请、中介机构推荐,投资者公开、公平认购的市场化上市运作机制。

2 要完善资本市场的进入和退出机制

要建立规范的市场进入与退出机制,对绩效差的上市公司应限期改善业绩,对质量低劣的上市公司实行摘牌和市场清除制度,从体制上打破我国股市单向扩容的市场格局,形成双向开放、有进有出、不断调整的市场运行机制。通过动态调整,不断吸纳优质公司上市,淘汰劣质公司,提高上市公司整体素质,始终保持资本市场的活力。要加快发展风险资本,完善资本市场退出机制。风险投资的核心环节是退出机制,没有便捷的退出机制,风险投资就无法实现资本增值和良性循环,也无法继续新一轮投资。lOcALhoSt
当前,应加快建立风险资本市场的法律制度,以立法的形式对风险投资在税收优惠、知识产权等方面给予保护。

3 要进一步转换政府职能

政府应当集中精力依法监管,这种监管必须以执行强制性的披露制度为主要手段,保证市场的透明性,使交易在公开、公平和公正的环境中进行。当前,必须严格执行标准,尽快解决市场运作不规范、投机主义盛行、造假成风、信息严重不对称和股市欺诈等问题,规范市场秩序;健全上市公司的信息披露和发布机制,提高市场运行的透明度。转变监管方式,提高监管水平,关键是要在完善市场约束机制上下功夫。要在进一步完善法律规章的基础上,借鉴西方国家的教训,切实地健全监管机制,形成政府监管、行业自律、企业内控、社会监督统一协调的风险防范和约束机制,才能真正提高有效防范、抵御风险和化解危机的能力。

4 要发展健康的资本市场文化

市场的发展必须有合乎理性的法律制度作保障,这是市场运行的根基;同时还要有健康先进的文化理念,它为市场运行提供强大的支撑力。法治、竞争、诚信是市场稳健运行的三个支持,缺一不可。要充分利用大众传媒、报刊图书等舆论工具向广大投资者宣传诚信、规范、透明、效率、竞争、风险等正确的投资理念。市场文化以诚信为本。因此,要以道德和良知来精心呵护,以法律制度来维护和保障,大力培育全社会的诚信意识、诚信理念、诚信习惯、诚信风气。

5 建立多层次资本市场体系,提高我国资本市场的广度和深度

5.1 完善市场机制。逐步培育市场竞争机制,加快市场化进程。公开、公平、公正、透明和竞争是发挥市场资源配置作用的重要前提,而市场化程度高低又是决定资源配置效率的关键。针对我国目前的资本市场现状和问题,我们急需建立一个减少政府过度干预,以市场为导向的市场竞争机制。在发行机制上制定法律标准,实现由核准制向注册备案制转变,从法律上切实保证市场的竞争性;在流通机制上实现发行和上市的分离,改变目前上市公司转型不转制的现状;在融资机制上按照优化资本结构,提高资本运营效率,保证资金投向合理的原则,积极完善多渠道、多元化的融资体制;在市场退出机制上按照优胜劣汰的竞争原则建立有效的退出机制,改变上市公司外在压力与内在动力的严重不足的现状。
5.2 加强监管体系建设:加强国际范围内的监管合作,使监管体系与国际市场接轨。我们在推进资本市场国际化的过程中,应借鉴这次金融危机中发达国家的经验与教训,加强资本市场监管制度方面的建设。首先要完善国内的监管体系,使之规范化、法制化。如加快制定《证券交易法》、《投资者保护法》、《市场竞争法》等,从法律层面为市场监管提供强有力的法律支持;注重证券业协会的桥梁和纽带作用,完善和强化自律监管;加强多层次监管体系间的相互配合,杜绝监管真空。其次也要加强与国际上的金融机构和国际金融组织合作,唯此才能有效解决跨国界信息交流的障碍问题,才能有效防止资本市场风险在我国转移和扩散。
5.3 金融工具和产品创新:创新金融工具、发展衍生产品、不断完善产品结构。金融产品的不断创新,特别是金融衍生工具的不断涌现,可以使投资者有效的规避证券市场潜在的各种投资风险,有力地推动资本市场的国际化。在未来一段时间内,在积极发展国债、次级债券、股票、基金证券等证券品种的同时,应重视如下的产品创新:①积极推进商业票据、短期融资债券、信用衍生产品等的发展,有效发挥金融机制分散和化解金融风险的功能。②积极发展金融衍生产品,有步骤地适时推进各类远期交割、期货、期权、互换等创新性产品的发展,完善资本市场品种结构,提高资本市场防范和化解金融风险的能力,提高资本市场服务于实体经济发展的能力。
国际金融危机还在继续,但我国金融体制改革的进程不会因此停滞,只有更好的借鉴国际社会的经验教训,同时结合我国自身的经济体制和经济发展现状,建立起一个制度完善、体制健全的资本市场,才能更好地为社会主义的经济建设和持续经济增长提供有力支持。