证，同时向其他投资者定价发行权证。这种做法有助于维护老流通股东的权益。发行时可由权证所对应正股的承销商代为操作，发行规模与拟增发的新股规模对应。发行后可在证券交易所挂牌交易，在发行、交易、执行等方面应遵循交易所制定的统一规则。
（2）权证类别。应以认购权证为主。认购权证属看涨期权，指发行人对持有人具有在一定时间内（执行期）以一定价格（执行价格）卖出股票的义务和持有人具有在一定时间内以一定价格购买股票的权利。发行认股权证的最终目的是发售出本公司普通股股票，认购权证满足了公司再融资的目的。
（3）执行方式。认购权证有美式和欧式两种执行方式。美式期权合约是指在到期日前的任何时候或在到期日都可以执行合约，结算日则是在履约日之后的一天或两天。欧式期权合约要求其持有者只能在到期日履行合约，结算日是履约后的一天或两天。目前国内的认股权证都是采用欧式期权合约方式。但无论在欧洲、美国还是在其他地区，美式期权已经成为主流，并且交易量已经超过欧式期权。欧式权证的操作更简单，在我国引入权证的初级阶段可以欧式权证为主。但随着市场的完善和技术的成熟，应逐步转向美式权证。美式权证能有效地防止价格操纵，有利于投资者随时套现，并能降低到期日集中交易对股价的冲击。
（4）发行价格。增发过程中认股权证的发行采用两种不同的方式：对老流通股东按持股数量免费发送，对其他投资者收取一定的费用，因此同一只权证存在两类发行价格。为了使持有人成本大致相同，必须准确制订向普通投资者发行权证的价格，尽力做到同证同权。同时应恰当划分免费发行和定价发行的认股权证的比例。如何准确制订价格和如何恰当划分比例还需要技术上的探讨。
（5）变更。认股权证是普通股股票衍生出来的金融产品，它的价格和交易情况都受到标的股票的显著影响，因此当标的股票因信息披露、异常波动等原因发生停牌等情况时，权证交易也应采取停牌等相应措施。当发行公司发生公司合并、变更交易方式、停止买卖或终止上市等情况时，权证也应做相应处理。 2.配股时发行认股权证
上市公司配股时，无偿向流通股股东派发认股权证。老流通股东若愿意配股可持配股权证在限定期限内按配股价（一般低于股票当时市价）认购公司股份；若不愿或无力配股，可将配股权证在二级市场上出售。配股方案与增发方案除发行方式不同，在运作原理、产品结构等方面基本相同，可参照增发方案执行。
3.附认股权证公司债券
附认股权证公司债券是指上市公司在发行公司债券的同时附上认股权证。给债券附上认股权证，不仅可降低债券的资金成本率，还有许多独特的优势：与单纯的可转换债券不同，债券加认股权证的方式由于可以拆开单独交易，市场流动性更好；同单纯的债券相比，实际上加大了对筹资公司的担保力度或质押比例。香港的经验表明，与其他承销方式相比，附认股权证公司债券的承销费用是最低的。
（1）发行方式。附认股权证公司债券的承销机构与发行程序可类比可转换债券。但在捆绑上市发行后分为可分离型和不可分离型。可分离型指上市后实行分离交易，成为认股权证和公司债券两种产品，单独在流通市场上自由买卖。不可分离型指认股权证无法与公司债券分开，两者存续期限一致，同时流通转让，自发行至交易均为一体，不得分开转让。可分离型灵活性更大，更为市场喜爱和接受。从实践来看，美国、日本等国的附认股权证公司债券都以可分离型为主。因此我国也可选择可分离型附认股权证公司债券。
（2）定价方式。附认股权证公司债券可采用两种定价方式，一是认股权证与公司债券分别作价；二是两者一并作价。一般采用合并定价，债券票面利率可因无偿赠送认股权证而得以降低。
（3）认购方式。认购方式也可以有两种，现金汇入式和抵缴式。现金汇入式指持有人在行使认股权时，需用现金认购股票；抵缴式指债券票面金额本身可按一定比例直接转股。可根据需要灵活选择。
（4）产品存续期。不可分离型附认股权证公司债券的认股期和债券存续期相互重合，但可分离型的认股期和债券存续期可以不一致。在产品设计上可以使债券的期限长于认股期限。
（5）运作流程。由于附认股权证公司债券主要是可分离型的，一般情况下其运作流程如图4所示。[4]

参考文献
[1](美)范霍恩,瓦霍维奇.现代企业财务管理[m].中译本,北京:经济科学出版社,2002:723-726.
[2]杨正洪.认股权证及其在国内证券市场的应用[n].证券市场导报,203(3).
[3]李康,杨兴君,杨雄.配股与增发的相关者利益分析和政策研究[j].经济研究,2003(3).
[4]附认股权证公司债券课题组.附认股权证公司债券可行性分析[n].证券市场导报,2005

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